機器 AI 操盤股市難測，人類恐遭痛宰

人工智慧（AI）和演算法交易大行其道，眾人以為這些機器遵照人類編寫的程式，執行命令，只是動作更快的人類，但是知名空頭炒手 Doug Kass 不以為然，大聲疾呼沒人知道這些程式如何做出決定，9 日美國科技股崩盤也許只是前菜，未來會有更嚴重的閃崩。

ZeroHedge 轉載 Seabreeze Partners Management 避險基金舵手 Doug Kass 的文章，內容指出，機器學習和 AI 專家受訪時坦承，不知道 AI 依據什麼原則下判斷，也不知道 AI 看過什麼資料做出決定。換句話說，AI 並非聽從人類指令辦事，而是自行找出獲利之道。這會加劇閃崩風險，機器不怕閃崩，或許還覺得崩盤是賺錢良機。未來可能有更慘烈的跳水事件，讓 9 日的那斯達克指數暴跌看來有如小菜一盤。

Kass 表示，機器操盤，當前市場已徹底改變，可以把基本面、技術分析等丟到一旁。央行空前的慷慨施捨（即印鈔購債），加上沒有靈魂的量化策略和極受歡迎的 ETF，會變成股市的劇毒雞尾酒，我們生活在缺陷世界，但是股市卻認為市場幾近完美。他預言，有如古老影集《陰陽魔界》的劇情將發生，機器將群起攻擊人類。

Kass 引用 JPMorgan 的 Marko Kalonovic 看法，印證他的觀點。Kalonovic 指出，衡量市場恐慌氣氛的波動率指數（VIX），過去 20 年來，只有 11 天收盤價低於 10，其中 7 天都發生在過去一個月。仔細想想，和以往 20 年相比，前一個月大環境算是極度溫和的嗎？上週前聯邦調查局（FBI）局長柯米作證、英國大選、歐央會議、卡達斷交，FANG 科技股閃崩，暗示 VIX 完全失靈。

美國程式交易大行其道，人類選股已經淪為少數派！外資報告稱，靠電腦程式運作的量化投資蔚為主流，靠基本面選股的傳統交易員僅剩 10%。

CNBC、StreetInsider.com 報導，JPMorgan 量化暨衍生商品研究全球主管 Marko Kolanovic 13 日報告稱，市場常用基本面解釋價格變化，其實當前多數投資人不看個股基本面買賣股票。在意基本面的交易者僅佔股市交易量的 10%；被動和量化投資則高達 60%，和 10 年前相比，成長兩倍以上。

Kolanovic 指出，9 日、12 日美國科技股大跌，主要原因是量化投資的演算交易改變策略。他說，債券殖利率下跌，3、4 月份投機者平掉空單，轉向作多債市。殖利率下滑促使「類債券股」飆漲。類債券股包括低波動股和大型成長股，如 FANG（臉書、亞馬遜、Netflix、Google）等。與此同時，價值股、高風險係數（beta）股、小型股則遭狂賣（見下圖）。以基本面解釋，會說是川普行情退燒，走勢輪動。