全球量化寬鬆（QE）年代告終？美國和歐洲的 QE 措施逐漸退場，據傳日本打算跟進，明年初可能開始關緊水龍頭。此一時間點超乎預期，眾人多預估，日本要到明年下半或更晚，才會啟動 QE 退場。
要是日本真的減少寬鬆，會拉高日圓。台北時間 23 日上午 9 點 19 分，日圓升值 0.16%、報 111.08 兌 1 美元；盤中一度升至 111.04 兌 1 美元，為 9 月 18 日以來盤中新高。
ZeroHedge、路透社報導，消息人士透露，日本央行（BOJ）將逐漸縮減 QE，考慮調高殖利率目標。此一變化有跡可循，11 月 6 日日央總裁黑田表示，長期寬鬆可能會損害銀行的借貸意願，他很關注此一問題。上週黑田更罕見提及「反轉利率」（reversal rate），指出低利率環境對金融機構健全性的衝擊不斷增加。
反轉利率是指央行一再降息，到達某一臨界點時，利率會低到傷害銀行、妨礙放貸，對經濟不再有助益。
今年 7 月才卸任的日央前委員木內登英（Takahide Kiuchi）指出，日央總裁談到反轉利率，令人震驚。黑田講稿出現此一詞句，應該有其政策意涵。他猜測日央會繼續壓抑短債殖利率，但是放手讓長債殖利率走高。
Totan Research 首席經濟學家 Izuru Kato 猜測，要是經濟繼續好轉，日央最快會在明年 4 月調高殖利率目標，屆時會以減輕銀行壓力為由動手。相關人士說，日央事前將仔細溝通，不會貿然行事。
目前日央實施「殖利率曲線管控」（yield curve control），短債的殖利率目標是 -0.1%，10 年期公債的殖利率目標是零，暗示如果公債殖利率超出目標值，央行會出手打壓。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Japanexperterna.se CC BY 2.0）
