如何避貿易戰瘋狗浪?專家:別買長債,美元倒是有機會

作者 | 發布日期 2018 年 03 月 08 日 13:30 | 分類 國際貿易 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


每當金融市場、地緣政治出現動盪時,美國公債通常是投資人第一個想到的避險資產。美國總統川普(Donald Trump)拋出鐵鋁關稅震撼彈,貿易戰隱憂引爆地緣政治風險,理論上正是公債能大顯身手的時候。然而,專家直指,貿易戰可能引發通膨,這對長天期公債不利,美元反倒有機會成為不錯的避險工具。

貝萊德(Blackrock)全球固定收益投資長 Rick Rieder 6 日透過 Twitter 表示,雖然該機構並不相信貿易戰會真的引爆,這卻是值得關注的風險,因為通膨可能因此拉升、經濟成長跟著放緩,讓才剛剛開始加溫的復甦趨勢遭到扼殺,並導致市場波動加劇、股市下挫。

要如何為貿易戰避險?Rieder 認為這是相當棘手的問題,因為通膨上揚,利率可能隨之走升,不利持有長天期公債的投資人。不過,美元卻有可能成為不錯的避險工具,因為關稅通常能關閉經常帳赤字、也會降低外幣的需求,進而推升美元。

MarketWatch 7 日報導,經濟學家認為,川普提出的鐵鋁關稅,雖然只會微幅拉高通膨,然而一旦美國貿易夥伴展開報復,全世界的物價也會跟著受影響。歐盟已經宣布,準備要對美國的機車、衣服等消費性產品課徵關稅。

通膨預期已在蠢蠢欲動。從「平衡通膨率」(break-even rate,即相同到期年限的美國公債與美國抗通膨債券之間的殖利率利差,用來衡量投資人對未來通膨的預期)來看,投資人預估未來一年的通膨將上升至 2.37%,5 年通膨率預估值也增加至 2.14%,創 4 年高。

部分投資人已開始拋售優質公司債與公債。Factset 資料顯示,iShares 巴克萊綜合公債指數基金(iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF)3 月 5 日失血了 7.98 億美元,創 2003 年掛牌以來的單日最大失血額,而美國 10 年期公債殖利率則逼近 2.9%。

Zero Hedge 3 月 1 日報導,根據巴克萊計算,鋼鐵、鋁的貿易保護機制,對經濟產生的直接效益頗為有限,因為這兩種商品對整體進口而言,占比相當微小。此外,關稅大概會讓核心消費者物價指數(CPI)和個人消費支出(PCE)增加 0.01 個百分點,幾乎可以忽略。不過,關稅提高將壓抑貿易、推升價格,這會降低消費者和企業的支出意願,美國國內生產毛額(GDP)成長率可能因而萎縮 0.1-0.2 個百分點。

值得注意的是,小布希曾在 2002 年對鋼鐵進口課徵最多 30% 關稅,卻在隔年因受不了貿易夥伴大舉報復,被迫將關稅撤回。在小布希課徵關稅後,標準普爾 500 指數即一路走軟,直跌了超過 30% 才止穩,美元則走弱、美國 10 年期公債殖利率跌了將近一半。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Ervins Strauhmanis CC BY 2.0)

延伸閱讀:

關鍵字: , , ,