逢低進場俄羅斯！俄公債為較佳選擇，制裁難觸及

4 月初美國鐵腕制裁俄羅斯，導致追蹤俄股的 ETF 重挫 7%，俄國盧布也重貶 7%。投資人是否應該逢低進場？專家認為，俄股前景難料，俄國公債可能是較佳選擇。

霸榮（Barron’s）20日報導，美國新一波制裁鎖定俄國原物料富豪 Oleg Deripaska 和 Viktor Vekselberg 等人，禁止美國金融機構與他們掌控的企業往來，Deripaska 旗下的「俄羅斯鋁業公司」（Rusal）因此面臨倒債危機。專家指出，華府決策不夠透明，外人不曉得這兩人為何成了制裁目標，擔心其他俄國權貴也會上榜，進而拖累旗下企業，此種不確定性打壓俄股。

多頭認為，當前俄國的體質比 4 年前更為強健，更有辦法應付西方經濟制裁。2014 年俄國兼併克里米亞，也曾遭到國際制裁。Ashmore Investment 研究主管 Jan Dehn 說，俄國企業自 2014 年起大幅減少向西方業者借款，外國債務大減 2,500 億美元。4 年來俄國幣值腰斬，俄國原物料出口商賺到的美元，換算成當地貨幣之後，價值倍增。另外油價走高、俄國通膨降至後蘇聯時期低點，都有利該國。Dehn 說，俄國情況遠優於 2014 年，他們擺脫對外國融資的依賴，基本上已經（對制裁）免疫。

俄股風險仍高，短期內能見度不明，俄國公債是較為安全的選擇。限制公債買賣的後果太巨大，美國不大可能祭出制裁。William Courtney 是俄國安理會團隊的前主管，如今轉任 RAND 研究員。他說，美國財長梅努欽（Steven Mnuchin）曾明白表示，制裁公債對債市有意料之外的影響。

「Vanguard 新興市場政府債 ETF」20 日下跌 0.24%，收在 77.41 美元，為 2016 年 12 月 28  日以來收盤新低。今年至今下跌 3.56%。

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