Facebook 到底怎麼了?股價狂跌的 4 個可能

作者 | 發布日期 2018 年 08 月 05 日 12:00 | 分類 Facebook , 社群 , 網路 Telegram share ! follow us in feedly


7 月 25 日 Facebook 公布了令人失望的營收、用戶數和獲利。都已經挺過國會聽證的劍橋分析風波了,為什麼股價卻雪崩式爆跌,Facebook 遇到了什麼麻煩?

單日市值蒸發超過 1,000 億美元,這紀錄大概未來很難有人可以打破了。

股價呈現恐慌性下跌,市值迅速蒸發,執行長馬克祖克柏的身價暴跌。不過不要用那麼戲劇化的口吻的話,Facebook 市值仍然超過 5,000 億美元,這大概是今年 5 月初的水準。

只是 Facebook 的未來讓投資人心驚,快速的營收成長將趨緩,同時支出的擴張將拖累未來幾年的利潤率,從 Facebook 高層口中的消息,一個比一個讓人擔心。

Facebook 到底怎麼了?這個過去 10 年最成功的科技公司,出了什麼問題嗎?

《彭博》專欄作家奧維德(Shira Ovide)提出了 4 種可能,股價狂跌背後,Facebook 是多糟呢?

1. 跟投資關係人溝通不良

《彭博》認為 7 月 25 日的狂跌,對 Facebook 的投資者來說是明顯的警告,Facebook 今年稍早之前對於營收成放緩的解釋,是怪罪匯率波動,但是這次不只如此,透露的新型態的網路活動將使得廣告收入減少,像是晴天霹靂,出人意料突然跑出來的。

2. 投資人沒有聽懂 Facebook 的暗示

雖然投資者可以對於成長放緩感到意外,但是他們或許不該對於獲利率的擠壓如此驚訝,因為 Facebook 已經講好幾個月了,打算增加一系列的支出,包括將雇用更多人、投入更多技術資源,以對抗被錯誤的資訊、政治宣傳、和暴力煽動等訊息侵占。

Facebook 還在網路影音服務加倍投入,預計今年的營運成本比起去年將增加達 6 成之多。

最讓投資人擔憂的事情是,在未來幾年的獲利計接近 35%,這是近年來驚人的減速,2018 年上半年的獲利率是 45%,所以投資人原本預期 2019 年、2020 年應該是大約落在 44% 左右。

3. Facebook 故意過度謹慎

Facebook 可能是放羊的孩子?在兩年前,公司內部就有個小恐慌,因為當時它警告公司的營收成長率在 2017 年中,將「有意義」地放緩,原因是 Facebook 沒有辦法持續將更多的廣告丟給社群使用者,投資人對此擔心了一年多,最後,成績單揭曉,2017 年的營收成長率幾乎沒有掉。

所以有可能 Facebook 是故意的,這樣之後可以輕鬆地超過預期。分析師納桑森(Michael Nathanson)認為,Facebook 可能有意把前景講得灰暗一點,「以避免進一步的監管壓力」。Facebook 的財務看起來愈糟,比較不會樹大招風,世界各地的政治家、監管單位不會一直想要打擊它的強大勢力。

4. 真的出現沒有預期到的逆風了

奧維德自己認為第 4 點是最有可能的。他認為 Facebook 用戶的成長惡化措手不及,特別是在美國和加拿大市場,這是 Facebook 產生最大利潤的兩個國家。

Facebook 顯著增加廣告到年輕、有潛力的影音 App,奧維德認為這「聞起來像是恐懼」,因為 Facebook 擔心其社群網路使用者和收入成長放緩。

Facebook 警告了歐洲推出史上最嚴個資法 GDPR 之後,歐洲市場的用戶數量可能在第二季出現下滑,營運長桑德柏格說,GDPR 雖然尚未對廣告營收造成嚴重衝擊,但該項法案尚未全面推出,預估歐洲用戶未來可能會進一步減少。

但是它並沒有預期美加會出現停滯,這表示 Facebook 並沒有看到這個警訊,而且也沒有試圖要解釋。

也許 Facebook 正在做著他已經好幾個月以來一直告訴我們的事,支出增加,公司的優先任務也在改變,以確保其數位社群的環境更快樂更健康。這些決定對全世界都有好處,最終對 Facebook 的財務狀況也有利。不過奧維德還是認為,目前看來,Facebook 失去動能了。

(本文由 天下雜誌 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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