法人看好華邦電下半年及 2020 年營運,給予加碼投資評等

作者 | 發布日期 2019 年 07 月 29 日 12:30 | 分類 國際貿易 , 記憶體 , 財經 follow us in feedly


26 日記憶體大廠華邦電召開法人說明會,會中說明 2019 年第 2 季因提列 25 奈米 DRAM 庫存跌價損失,使得毛利率及本業獲利低於預期。不過,因為記憶體產業需求回溫態勢確立,華邦電本身也對 2019 年下半年訂單展望看法樂觀。因此,國內法人發出的最新研究報告中指出,在華邦電基本面將逐季好轉,而且下便年產能滿載的情況下,給予股票 「加碼」 的投資評等,目標價也拉高至每股 21.4 元的價位。

法人投資報告指出,華邦電 2019 年第 2 季銷售量增加,每股 EPS 達 0.12 元。在營收不含新唐等子公司部分,金額達 94.27 億元,較上一季成長 6.7%,數字優於預期。而且,營收成長主要來自記憶體銷售量成長,使得銷售單價下滑影響降低。其中,DRAM 營收較前一季約略持平,Flash 方面營收則較前一季成長約 16.8%。

另外,在獲利方面,毛利率平均26.3%,較前一季下滑約達 5.4 個百分點。其中,記憶體毛利率僅達 21.2%,主因提列部分 25 奈米 DRAM 庫存不到新台幣5億元的損失,因而受拖累所致。所幸,業外股利入帳達 3.93 億元,使得整體稅前淨利約達 6.37 億元,歸屬母公司稅後淨利估約 4.62 億元,每股 EPS 約 0.12 元,數字大致符合預期。

而就當前的市場狀況來分析,受到記憶體景氣落底確立,2020 年獲利料躍增,並且展望 2019 年第 4 季,華邦預期市場需求仍將向上,加上預期價格可望止穩的情況下,國內法人預估,華邦電本季獲利將維持向上,毛利率估受惠價格回升,可達 32.3% 的幅度,使得單季美股 EPS 估達 0.25 元,累積 2019 年全年每股 EPS 估達 0.61 元。

此外,法人更進一步指出,華邦 2019 年將陸續把第一代 25 奈米產品線佈建完成,成為推升 2020 年毛利率上揚的額外動力。另外,預估 NAND Flash 及 DRAM 景氣將在 2020 年 逐季向上,華邦營運可望逐季向上攀高的情況下,預估華邦 2020 年合併營收約達新台幣 584.82 億元,年成長 17.2%,平均毛利率估約 34.3%,營業利益估約 72.02 億元,稅前淨利估約 70.18 億元,歸屬母公司稅後淨利估約 53.41 億元,全年EPS 約達 1.34 元。

(首圖來源:科技新報攝)