金融時報：「日本化」恐蔓延全球，對低利上癮、成長續陷泥淖

貿易戰壓力下，國際經濟惡化，專家益發憂心全球可能陷入「日本化」（Japanification）惡疾，對低利率上癮，經濟長期萎靡不振。

金融時報、MarketWatch 等報導，日本化是指該國打了將近 30 年的戰役，對抗通貨緊縮和成長疲弱。日本祭出超乎尋常的貨幣刺激措施，卻成效不彰，導致債務大增、債券殖利率下挫。專家日益擔心歐洲和美國將步上日本後塵，Morgan Stanley Wealth Management 投資長 Lisa Shalett 說：「人們會對低利率或負利率上癮，這很可怕，日本尚未擺脫……全球處境危殆。」

日本化問題蔓延，首要症狀就是負殖利率債券大增，如今負殖利率債券總額超過 16 兆美元，約占全球債券總額的 30%。德意志銀行分析，日本是最大供應者，接近半數負殖利率債券出自該國。不只如此，現在德國和荷蘭的公債殖利率，也全線轉負。美國成了唯一明燈，美國銀行（BoA）數據稱，全球投資等級債的正殖利率，95% 來自美國。

美國前財長桑默斯（Larry Summers）直呼已開發國家的長期停滯和低利環境，傳統貨幣政策工具如降息等，可能無濟於事。他 22 日在 Twitter 發文稱，市場充滿信心地預測，歐洲和日本將陷入「黑洞貨幣經濟」（black hole monetary economics），也就是利率卡在零、沒有實質展望能夠逃脫；超過一個世代都將是零利率或是負利率。美國只要一場衰退，就會加入此一陣營。

他認為低利率無法刺激需求，反倒讓問題惡化。他說，調降利率，就算可行，對刺激總體需求最多只有微弱功效，最糟情況下，更有反效果，將導致金融泡沫、提高儲蓄、替殭屍企業續命。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Unsplash）