3C 比重過高與龍頭強力競爭,網家毛利承壓

作者 | 發布日期 2019 年 09 月 18 日 17:15 | 分類 財報 , 財經 , 電子商務 Telegram share ! follow us in feedly


網家受旗下商店街與蝦皮補貼戰拖累,去年每股大虧 8.49 元,但在積極調整營運策略、加上商店街停止運費補貼後,今年第 1 季終止連 6 季虧損,每股轉盈為 0.42 元;第 2 季雖為淡季,營收仍創同期新高,並已連兩季獲利。展望今年,網家曾表示,全年轉盈已非「共識」而是「必須」。法人雖看好網家今年少了運費補貼,營業費用可望大幅下滑,獲利將較去年轉盈,但也點出 3C 比重過高、主要對手仍以市佔為目標,均使毛利承壓,全年 EPS 估 2.5 元左右。

網家第 2 季合併營收 88.27 億元,季減 4%、年增 12.6%,創同期新高;營業利益連兩季轉正,單季 EPS 0.2 元、上半年 EPS 為 0.62 元。網家表示,旗下商店街自去年底起由免費補貼進入收費模式,營業利益在今年第 2 季已損益兩平,集團相關業務佈局陸續產生正向回饋,除已連兩季持續獲利,B2C 網購第 2 季營業利益更年增達 62%。隨著下半年進入零售業旺季,第 3 季有父親節、七夕、中元節與中秋節,第 4 季更是全年營運最高峰,法人估在雙 11 與雙 12 重磅活動促銷下,營收將再寫歷史新紀錄。

網家目前的電商營運模式包含以銷貨創造營收的 B2C 及收取服務費用的 C2C、B2B2C(上圖),董事長詹宏志表示,過去兩年支持子公司商店街積極投入新電商模式,行銷費用雖大幅增加,但獲得數百萬全新用戶,導入收費模式後,已開始獲利。今年旗下 PChome24h 購物、商店街及露天拍賣三大電商平台營收與獲利都可望雙成長,旗下所有子公司將回到健康的獲利模式。

網家從去年開始積極調整營運策略,包括強化會員點數生態圈、優化行動平台與金流支付,並經由增加品牌客戶與導入跨境電商產品,提高產品差異化服務;商店街在停止運費補貼的惡性競爭後,虧損幅度亦將逐季縮小;露天拍賣則透過 AI 平台,提供賣家差異化服務帶動流量成長。去年 3C 商品營業額已超越燦坤,成為全台最大 3C 零售通路,去年 3C 佔整體營收比重高達七成。

展望今年,雖努力強化非 3C 品項,網家仍將 3C 列為重要成長動能。法人表示,網家今年雖少了運費補貼,縮減營用費用支出,全年營運也可望轉盈。然 3C 產品組合仍佔銷售大宗,加上 B2C 市場來自市場另一龍頭富邦媒體的激烈競爭,長期都對毛利率形成壓力,估網家今年 EPS 約在 2.5 元。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:)