備料急拉貨,MLCC 話語權重回供給方

作者 | 發布日期 2019 年 10 月 04 日 13:00 | 分類 國際貿易 , 材料、設備 , 財經 follow us in feedly


9 月底,市場瘋傳一則華新科告知 MLCC(積層陶瓷電容)客戶暫停接單的訊息;對岸更傳出除了華新科之外,尚包括風華高科及國巨共 3 家 MLCC 大廠都對客戶發出暫停接單通知,三星電機也宣布接下來 2 個月暫停部分型號 MLCC 出貨;甚至「中國電子第一街」華強北等通路商更藉機蠢動炒作現貨價。一時之間,「缺貨、漲價」等等諸多聯想再起。去年 MLCC 飆漲歷史又要重演了嗎?

中廠停工成導火線,各方備貨需求催化缺料

目前 MLCC 的確有缺料情形發生,先是日廠收手的 0805、0603 等大尺寸 MLCC,接著在新手機潮催化下,以手機用 0201 為主的泛用型 MLCC 供貨也跟著拉警報。尤其 0201 除了需求面因素,供給面也扮演助攻角色。中系 MLCC 廠宇陽科技傳出因缺工,使手機用 0201 規格 MLCC 停工將近一個半月,相關訂單便轉往國巨、華新科。偏偏兩大原廠庫存早已去化到一定程度,時間點又遇上下半年新手機上市前的拉貨潮,趕在美國 12 月 15 日起對中國電子產品加徵 10% 關稅前的急單湧現,加上明年農曆年就在 1 月下旬,相關備料也在此時湊熱鬧。

於是華新科針對中國地區的新客戶暫停接單,等過完十一長假後再恢復正常;龍頭廠國巨則啟動配貨機制,手機常用規格 MLCC 拉長到 3 個月才交貨;儘管產能吃緊,但合約價在短時間內無法說漲就漲,中國通路商卻見縫插針,使手機泛用型料號現貨價格蠢蠢欲動。

值得留意的是,與去年所有料號全面性缺貨有所不同,這次只有特定部分料號吃緊,因此法人認為目前 MLCC 產業尚不具全面性復甦的條件。但是在庫存已清理到接近健康水位之下,法人表示,MLCC 價格已經逐漸落底,伴隨需求面好轉,預期 MLCC 報價整體跌幅將大幅收斂,比起第一季大跌三成,第四季跌幅縮減至 5% 以內,相較第三季跌幅等於再縮小一半。而像 0603 與 0805 等較大尺寸規格,原本下游客戶端預計合約價再砍 5%~8%,但在目前這樣的市場氛圍下,漸漸取回話語權的供給方已不會再讓。

低稼動率清理庫存,年底前恐難明顯提升

這波另一個很大的不同,相較去年稼動率火力全開,今年始終維持低稼動率以利庫存去化,例如國巨以 30%~40% 低稼動率持續清庫存。美銀美林指出,國巨庫存水準逐步下降,並可望由今年第一季的 147 天去化至第四季達健康水位的 90 天;產能利用率也在終端需求升溫下,從今年第二季的 35% 左右提升至明年第二季達 60%。根據國巨提供的最新數字,目前庫存天數約 110 天,期望第四季能降至 90 天目標,稼動率則稍微提高至四成;法人估若需求持續回溫,年底稼動率上看五成,明年更有機會回到六成以上正常水準。

華新科董事長焦佑衡今年股東會時,曾透露當時整體產能利用率約五至六成,庫存則從去年第 4 季就開始整理,整體水位正常。也由於庫存去化告一段落,加上產能利用率尚未提升,一遇趕在美中貿易戰新關稅實施前拉貨的急單,更顯供貨緊缺,華新科只能先通知客戶暫停接新單,但也強調期間很短,至十一長假後即恢復正常。雖然華新科指出產能利用率沒有提高,是因 MLCC 有多道工序,並非說提高就提高。但市場普遍認為,華新科也好,國巨也罷,難免顧慮美中貿易戰變數,年底前很難明顯提高稼動率,稼動率未滿,說要漲價言過其實。

需求可期,美系外資相繼調高國巨目標價

要能扎扎實實漲價,則不能僅僅出現急單,必須見到持續性的需求回溫,消耗庫存到更低水位後,開始拉高稼動率。不過,光是庫存去化的進展,就讓外資對相關個股有了不同評價,摩根大通與美銀美林相繼將國巨目標價由 2 字頭調升至 3 字頭。摩根大通認為國巨最黑暗的時期已過,在消費性電子需求增溫及庫存水位降低下,第四季營收有望淡季不淡,稼動率也將逐步回升。但不忘提醒,提高售價的產品極為少數,供應緊縮也不代表全面性景氣復甦。

美銀美林更指出,預期在 5G 智慧手機需求帶動下,看好國巨明年將較今年成長 20%。也由於中國全力發展 5G,1 支 5G 手機需要的 MLCC 比 4G 多 10%~30%,預估明年全球 5G 手機將出貨 1.3 億支,2021 年更將加速到 3.27 億支,華為和中系客戶是最大成長動能。由於村田和三星電機主要瞄準動力系統相關的高階車用,台廠可分食的部分是車用資訊娛樂相關應用。除了國巨,包括華新科等台灣被動元件廠將雨露均霑,吃下可觀的 5G 商機。

對於 5G,國巨與華新科都樂觀看待需求將增溫。國巨預估,5G 手機 MLCC 用量將比 4G 增加 10%~20%,華新科也預估將提升至少二成。不過國巨也坦言,5G 要到明年下半年才會比較明顯發酵,尤其會先從基地台開始,手機則還沒這麼快。

美系券商 Rosenblatt 也針對 MLCC 市場調研變化的報告指出,有別於 5G 手機大幅增加 MLCC 用量,5G 基站對 MLCC 量的增加不明顯,但是相關產品 ASP(平均銷售單價)很高。

缺料看到第四季,能否延續看需求是否回溫

Rosenblatt 報告也點出,現階段 MLCC 整個行業並不健康,稼動率偏低、庫存也比合理水準高一個月,亦即不具全面性漲價條件。國內被動元件代理商日電貿表示,目前的部分缺料現象先看到第四季,但若手機買氣有持續,則期間可能會再拉長些。國巨與華新科之外,另一家 MLCC 廠禾伸堂雖不方便表示任何意見,但從 8 月營收新聞稿也可一窺端倪:近期被動元件市場庫存已有相當程度去化,客戶急單數量明顯增加,禾伸堂將謹慎觀察市場發展及需求變化,加強利基型產品銷售,並持續為客戶提供高價值的產品與服務。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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