產能利用率將飆升,聯電暢旺到 2020 年

作者 | 發布日期 2019 年 12 月 05 日 18:48 | 分類 財經 Telegram share ! follow us in feedly


聯電最近受到外資青睞,今天股價來到 16.55 元,同時也是去年 10 月以來的股價新高,繼摩根士丹利看好台積電產能外溢,喊買聯電、世界兩大概念股,里昂證券今天又出具「8 吋晶圓產能危機」報告,也預測 5G 等拉動 8 吋晶圓供給吃緊,聯電股價受到大環境需求帶動水漲船高。

里昂此次將聯電從「優於大盤」升到「買進」,目標價由 15.6 元調到 17.8 元。里昂報告指出,28nm 強勁的產能利用率復原能力將加速 2020 年股本回報率(ROE)改善。由於 40nm 以上製程已經滿載,預期聯電的業務在 2020 年之前的表現將相當不錯。

報告指出,到 2020 年 8 吋晶圓代工廠產能的供不應求將更加嚴重。主要受到四大需求帶動,分別是超薄型螢幕下指紋辨識、5G 智慧手機對 PMIC 的需求、CIS 升級支援手機三鏡頭和四鏡頭,以及中國進口替代產品都是增加亞洲 8 吋晶圓代工需求的催化劑。

報告進一步指出,現在的市場狀況與 2018 年初類似,但是兩者有 4 個不同之處,分別是系統型客戶宏觀調控晶圓產能、三星產能逼近滿載、台積電在 2020 年缺口翻倍、汽車 / 工業需求還沒有導入,這些都代表供應緊張可能會更加嚴重並持續更長時間,並可能給供應鍊和 5G 產品計畫造成影響,里昂認為超額預訂是不可避免的,更關鍵的是 5G 需求還沒真正開始。

現在聯電的 28nm 產能利用率低於 50%,但由於 Anapass 的 OLED DDIC、三星的 ISP、聯發科的 RF 收發器等設計奏效訂單開始拉抬,到 2020 年中期聯電的 28nm 產能利用率可能會攀升至 100%。報告提到現在 28nm 是聯電整體盈利能力的最關鍵因素,上一次聯電 28nm 擁有 90% 利用率的是 2016 年下半年。

除了對 8 吋晶圓的強勁需求外,聯電的 80nm、55nm 和 40nm 的產能都很緊。報告提到聯電 40nm 以上製程已滿載,因此取消 2020 第一季所有客戶的折扣,甚至對某些較小 TDDI 客戶漲價。

聯電預估,第 4 季產能利用率將達近九成,其中 8 吋產能利用率約 91~93%,12 吋產能利用率約 87~89%,晶圓出貨量估成長 10%,平均單價將持平,預估毛利率約 15%,低於第 3 季的 17.1%。聯電今年每股純益為 0.69 元,但明後年將上升到 1.31 元與 1.76 元。

現在幾乎所有亞洲 8 吋代工廠都在充分利用產能,報告預計 2020 年 8 吋代工廠產能的供不應求將比以往更加嚴重。外資紛紛喊買,聯電股價半個月來已經大漲 13%。

(首圖來源:科技新報攝)