經歷「失落十年」！專家：看好上證，外資持股比重將增

全球主要股市在過去 10 年大多有出色表現，美國標普 500 指數幾乎成長 3 倍、日經指數翻倍、泛歐 Stoxx 600 也大漲 64%。然而，中國上證指數獨憔悴，過去十年來下跌 6.9%。儘管如此，專家樂觀看待陸股前景，預估未來將有好成績。

3 日上證指數下挫 0.05% 收 3,083.79 點。

華爾街日報報導，過去 10 年來，中國經濟成長驚人，但是 2014~2015 年陸股暴漲後崩盤，以及隨後發生的貿易戰，都打擊上證指數。陸股由散戶主導，常被外界譏為賭場，走勢容易劇烈震盪。策略師認為，隨著中國和外國機構投資人在陸股的比重提高，將改善公司治理、更明確注重股東報酬。

T. Rowe Price 資產組合經理人 Eric Moffett 說，外資對陸股的持股比重，將由低點上升，讓他預測未來將有佳績。T. Rowe Price 數據顯示，中國境內上市股票，只有 3.1% 為外資持有，遠低於美國的 22%、日本的 30%、英國的 38%。此外，中國在 MSCI 指數權重不斷拉高，也可望吸引更多國際資金。

Moffett 並強調，陸股估值仍處於低檔，落後本益比和股價淨值比（price-to-book ratios），雙雙低於過去 15 年的歷史平均值。與此同時，上證表現欠佳的另一原因是，中國科技巨擘如阿里巴巴和騰訊，都未在中國掛牌。上證以國企為主，表現較差，但是以科技股為主的深證指數，報酬遠優於上證，過去 10 年飆高 43%。

法興：美國限制投資為隱憂

陸股仍有機會，但是美中貿易戰陰影下，錢進陸股需要有一定的風險承受能力。

MarketWatch 2019 年 10 月報導，法興報告稱，廣泛來說，兩國經濟緊張加劇，可分為 3 個階段。第一階段是關稅爭議，目前正在進行。第二階段是紛爭擴大至中國對美投資（美國外資投資委員會、CFIUS），以及出口管制（透過美國出口管制法和實體清單執行），美國已逐步推行。

第三階段是限制美國資本挹注中國企業，第三階段尚未開始，這對陸股來說是最壞情境，美國指數編撰商可能無法把陸股納入指數，將影響追蹤指數的上兆美元資產。

目前法興仍傾向在資產組合內，繼續保留陸股，因為美國政府否認要讓在美掛牌的中國企業下市，相關政策也有法律爭議，不容易更嚴格管控美國資本流向。然而，據傳白宮考慮禁止政府退休基金投資部分陸股。法興警告，倘若白宮發動更大規模的攻勢，將削弱持有陸股的理由。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）