5G 讓三大電信榮景不再?你還在存電信股嗎?

作者 | 發布日期 2020 年 02 月 16 日 9:45 | 分類 網路 , 網通設備 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


人人稱羨的電信定存股榮景不再!「499 吃到飽」這把火還沒燒完,5G 標金大戰 10 天後繼續開打,各大電信舉債拚到底,中華電信率先被市場看淡:2020 年每股純益恐創 17 年新低。你還在存電信股嗎?

5G 網路速度比 4G 快 100 倍,卻讓電信業付出慘痛代價。

2019 年 4 月,南韓三大電信喜迎全球獨步 5G 商轉,短短 9 個月全年獲利跳水 8%,台灣電信業有了前車之鑑,2 月 21 日第二波 5G 競標不約而同先禮後兵,「協商」背後還得看老大哥的臉色。

台灣 5G 競標殺紅眼,中頻譜 3.5GHz 覆蓋率廣、滲透率高,意外在這波競賽中鹹魚大翻身,成為兵家必爭之地。電信龍頭中華電信豪撒 456.75 億元奪下最大頻寬,排行市場第三的遠傳力拚翻身,硬是比台灣大哥大多出 20GHz 頻寬。

「一直走在最前面」的中華電信,2020 年第三季 5G 商轉目標不變。總經理郭水義坦言,第一波 5G 競標最終價格超出內部預期,但樂見 5 家業者就第二波競標作協商,盼 21 日當天上午完成。

為避免第一波 5G 標金漫天喊高的悲劇再次重演,國家通訊傳播委員會破例開放業者先協商,5 家電信業者一致點頭,預料最快本週開始就頻段「位置」先討論。

不過外資沒那麼樂觀。第一,排除設備、成本及衛星干擾問題,3.5GHz 僅剩 3400MHz 至 3500MHz 的魚肚最乾淨,競爭程度可以想像;第二,若台灣大哥大與台灣之星合作,兩業者頻寬增至 100MHz,將超越中華電信的 90MHz,「預估 5G 總標金喊到 1,592 億元」。

變現拚 5G》中華電信老神在在,4 家電信發債、私募樣樣來

台灣 5G 第一波總標金嚇壞所有人,喊到 1,380.81 億元,刷新國內歷次頻段標金紀錄。黃金頻段 3.5GHz 成本更驚人,結標金額 1,364.33 億元,狠甩南韓站上全球第三貴。當國庫賺飽飽時,電信業者還沒想到如何回收,必須先想這筆帳如何一次付清。

中華電信以 462.93 億元,分別在第一波 5G 競標中拿下 3.5GHz 的 90HMz 頻寬、28GHz 的 600MHz 頻寬,堪稱業界成本最高。郭水義強調,中華電信財務健全,旗下資產高達 4,000 餘億元,透過商業本票就能調度資金。

重砸 410.12 億元的遠傳電信就沒這麼幸運了。2019 年 12 月甫公告發行公司債 31 億元,中華信評在今年 1 月就以未來短期舉債金額恐大增為由,將其信用評等下調至 twA+ / twA-1。

至於 5G 標金第三高的台灣大哥大,則在 1 月 21 日發布重訊,董事會決議發行公司債,總額不會超過 200 億元。台灣之星、亞太電信,計劃透過私募普通股等方式來籌資。

499 餘毒未解》電信業榮景不再,定存股光環失色

電信業最痛的莫過於 4G 削價競爭,499 之亂重傷 5 家業者「ARPU 值」,白話說就是客戶的月租費,2019 年第一季各業者該值首度全面跌破 500 元,至今一蹶不振。更慘的還在後頭,中華電信代理發言人沈馥馥坦言,2020 年上半年競爭猶存,恐怕還會往下掉,「我們雖然不主打 499 方案,但其他業者在市場上仍會推行銷活動,有時候需要『反擊』」。

舊傷未癒、新傷又來,電信業營運壓力前所未見,向來被股民視為「定存股」的電信三雄,未來真的有能力讓你年年穩定收息嗎?

從財報來看,各業者獲利不斷下滑,中華電信連 3 年衰退,台灣大哥大及遠傳電信已連 4 年下滑,除中華電信每股純益還有能力配發現金外,台灣大哥大、遠傳電信連續 4 年、7 年,勒緊褲帶動用資本公積。

展望 2020 年,電信業前景恐怕一路看淡,連 2 年未達財測目標的中華電信,率先公布今年每股純益目標為 3.99 元至 4.19 元,可預期最差的狀況將創 17 年新低。至於遠傳電信及台灣大哥大,還得靜待 2 月 19 日與 3 月 5 日法說會公布。

到底電信股還值不值得投資?國泰證期顧問處經理蔡明翰分析,5G 標金過高是近期股價走弱的利空消息,但隨著今年各家業者陸續商轉,有望讓利空逐步轉多。他提醒,電信族群長期具高殖利率的特性,創造獲利穩定將是電信業未來的營運重點,適逢利空盡出、股價偏低,反而是投資人可留意的買點。

(本文由 遠見雜誌 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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