全球利率貼地恐陷流動性陷阱，央行說免驚

武漢肺炎疫情衝擊全球經濟，主要國家央行多已降息因應，利率幾乎貼地，不過央行今天特別引用國際清算銀行研究報告，點出目前歐美日實際情況，並未出現流動性陷阱，且央行仍有許多政策工具可用。

經濟學領域當中，常常可見各式「陷阱」，一旦陷入，經濟前景就容易籠罩烏雲，中央銀行今天便在 Facebook 說明較常聽到的「中所得陷阱」、「流動性陷阱」，近期因為全球央行接力降息，後者更常被提及。

央行表示，傳統理論認為，當一國政策利率降至零利率底限（zero lower bound），導致降無可降時，央行寬鬆性貨幣政策將落入無效的命運，難以激勵經濟，這就是經濟學大師凱因斯（John Maynard Keynes）所謂的「流動性陷阱」（liquidity trap）。

不過央行也說，國際清算銀行（BIS）日前有一篇研究報告指出，觀察目前美國、歐元區及日本的實際情況，並未出現理論上的「流動性陷阱」；因為儘管短期政策利率無法再下降，央行尚有資產購買、信用寬鬆（credit easing）或前瞻式指引（forward guidance）等其他方式，影響其他利率，以及資產價格、銀行放款、通膨預期等，進而激勵經濟活動。

另外一個常聽到的經濟名詞則是「中等所得陷阱」（middle-income trap），央行說明，這是描述一國經濟快速成長達中等所得後，後繼乏力，而遲遲無法成為高等所得國家的停滯狀態。

但央行補充，亞洲開發銀行（ADB）於 2017 年 1 月的研究報告指出，新加坡、香港、台灣及南韓早在 1980 至 1990 年代，就陸續跨越「中等所得陷阱」；2019 年 11 月，IMF 的研究報告也指出，1960 年至 2014 年間，182 個樣本經濟體中，僅有不到 4% 成功躋身至高等所得之列，其中便包含台灣。

央行表示，台灣早已成功跨越「中等所得陷阱」，真正應關注的是，2017 年時，日本經濟新聞曾示警，南韓、台灣雖成功跨越「中等所得陷阱」，卻可能落入「高等所得陷阱」（high-income trap），須擁有成為高等所得國家的自覺，鼓勵創新，自行創造新成長模式，方能因應。

（作者：潘姿羽；首圖來源：shutterstock）