疫情下居家健身宅經濟發酵,郭明錤看好 Peloton 與力山預期營運

作者 | 發布日期 2020 年 06 月 15 日 17:30 | 分類 國際貿易 , 財經 , 零組件 Telegram share ! follow us in feedly


受惠於武漢疫情中的宅經濟發酵,中資天風證券知名分析師郭明錤在最新研究報告中表示,跑步機大廠 Peloton 將會受惠於疫情中的產品銷售成長,不但上修 Peloton 跑步機及飛輪單車的 2020 年總出貨量,分別來到約 16.4% 與 20.7%,數量也分別年成長 780.1% 及 66.9%,來到 27.5 萬部與 100.3 萬部之外,其代工廠力山 2020 年營收可望至少年成長約 100%,金額超越先前市場預期的新台幣 100 億元,而達到 158.7 億元。

郭明錤指出,Peloton 的「Apple+Netflix」整合商業模式推升健身設備出貨動能,預計自 2020 年下半年開始將呈現爆炸性成長,而且,經濟重啟後健身設備需求顯著增強,證明居家運動正成為新典範。另外,既有產品出貨成長、加上新產品推出與歐洲市場市占率快速成長都為 2021 年強勁成長帶來動能。其中,預期 Peloton 將在 2020 年第 3 季初期發表全新設計,為都將配備 23.8 吋觸控顯示器的跑步機與飛輪單車,受惠於 2,000 到 3,000 美元較低售價,以及體積較小的誘因,因此上修新款 23.8 吋跑步機 2020 年的出貨量成長 25% 到至 25 萬部,而力山為此產品之獨家供貨商。

另外,Peloton 既有 21.5 吋飛輪單車需求超乎預期,使得新款 23.8 吋飛輪單車 2020 年僅針對歐洲市場少量供應。因此,上修既有 21.5 吋飛輪單車在 2020 年出貨預估成長 43%,數量來到 97.2 萬部,而將下修新款 23.8 吋飛輪單車在 2020 年出貨,預估將為之前數字的 80%,數量為 3 萬部,期美為此產品之獨家供貨商。而考量到期美擴產後仍無法滿足 Peloton 需求,因此調升力山供貨比重由 2020 年上半年的 30%,變成 2020 年下半年的 38%。因急單需求強勁,使得近期供應方面非常吃緊。若非供應限制,Peloton 原本可能上修 2020 年 21.5 吋飛輪單車出貨量至 120 萬部,因此相信此產品的出貨動能將會在 2021 年持續成長。

至於,在 Peloton 21.5 吋飛輪單車的主要供應商力山方面,預期力山營收動能最快自 6 月開始顯著增強,若飛輪單車產能擴增順利,6 月營收可望年成長 1 倍至 1.5 倍。2020 年僅來自 Peloton 的營收就可超過新台幣 100 億元,這使得 2020 年 EPS將 創歷史新高,高於 2019 年的 7 元 。此外,推估力山的飛輪單車在 2020 年下半年的平均月產能將自 10,000 部大幅提升至 40,000 部以上 ,以滿足 Peloton 強勁需求。受益於擴產,力山的 21.5 吋飛輪單車供貨比重將自 2020 年上半年的約 30%,提升至 2020 年下半年的 38%,因此預測力山的飛輪單車在出貨量在 2020 年第 1 季到第 4季 分別為 27,900 部、45,200 部、 143,000 部以及 133,900 部。

最後,郭明錤指出,受惠於全新設計的 23.8 吋跑步機,因此推估力山的 Peloton 跑步機在 2020 年下半年的兩季將分別年成長 3,277.8% 及 1,146.4%,出貨數量達到 91,200 部及172,000 部。而以每部全新設計 23.8 吋跑步機對力山的營收貢獻約 850 到 950 美元,使得該產品將成為力山 2020 年下半年的另一主要成長動能。預期需求強勁的主原,是體積較小,且產品售價較低。還有,預期非 Peloton 業務也將在 2020 年下半年顯著成長。力山也收到來自 Precor 與 Life fitness 等品排增加健身設備的出貨的要求,證明整個健身設備產業正面臨需求結構的改變。至於工具機方面,來自 TTI 與 Lowe’s 的訂單需求能見度則將到至 2020 年底。

(首圖來源:Peloton)