本週台股重量級半導體法說週,第 3 季台股成長動能關鍵

作者 | 發布日期 2020 年 07 月 27 日 15:25 | 分類 IC 設計 , 中國觀察 , 國際貿易 Telegram share ! follow us in feedly


27 日台股隨著晶圓雙雄台積電與聯電雙雙漲停的帶動下,盤中加權指數一度衝破台股歷史天花板 12,682 點的關卡,終場大漲 284.26 點,指數坐穩 12,588 點。由於台積電日前法說會已釋放好消息,使半導體類股的走勢令人關注,也成為台股第 3 季的走勢重點。本週從星期二開始的穩懋,星期三旺宏、聯電,星期四華邦電,星期五壓軸的聯發科等法說會,將會釋放出什樣景氣風向球,成為本週受關鍵焦點。

功率放大器及砷化鎵代工大廠穩懋, 日前公布 6 月營收達 20.03 億元,較 5 月增加 0.92%,較 2018 年同期增加 12.76%,累計第 2 季營收達 60.01 億元,持平首季,也優於市場預期。展望未來,市場穩懋看好手機 PA、基礎建設需求,下半年旺季仍可期,估第 3 季可望優於第 2 季。

日前亞系外資曾經表示,在當前股價已大致反映對華為的營收損失,加上市場低估 2021~2022 年 5G 智慧型手機對功率放大器(PA)需求因而對穩懋帶來的貢獻,因此將穩懋的投資評等一口氣由之前的「賣出」升至「買進」。而美系外資也贊同這樣的看法,認為蘋果 5G 手機及中國低價 5G 手機需求升溫,使 PA(功率放大器)供應轉緊,帶動砷化鎵代工龍頭穩懋業績,預期穩懋第三季營收與毛利率展望可望高於市場預期,調升穩懋評等至加碼。

Nor Flash 記憶體大廠旺宏,6 月營收金額為新台幣 30.07 億元,較 5 月增加增 6.1%,也較 2019 年同期成長 12.6%。第 2 季合併營收金額達到為 92.71 億元,較第 1 季小幅減少 1.5%,但較 2019 年同期則是增加 24%。累計,2020 年上半年營收為 186.86 億元,為歷年同期新高,較 2019 年同期成長 38.3%。

不過,在進入第三季之後,美系外資保守看待下半年記憶體價格走勢。因為從需求面來看,包含電視與手機在內的消費性電子領域仍受到武漢肺炎影響導致需求不佳,而此負面因素也衝擊了利基型 DRAM 市場,預估下半年利基型 DRAM 價格的跌幅將高於主流規格,第三季跌幅將達 10%。而旺宏董事長吳敏求日前也曾經表示,由於美中貿易戰的升溫,加上武漢肺炎疫情的影響,當前的確看不清楚。不過,旺宏在 NAND Flash 及 Nor Flash 的發展,目前都按照規畫進度進行中。

星期三舉行法說會的晶圓代工大廠聯電,日前自結 2020 年 6 月營收到新台幣 145.81 億元,雖較 5 月減少 1.11%,為 3 個月新低水準,不過,仍帶動整體第 2 季營收來到 443.86 億元,較第 1 季增加 5.01%,改寫歷史新高紀錄之後,歐系外資看好來自面板驅動 IC 與電源管理 IC 的需求,加上居家工作的宅經濟積極發揮,將對聯電接下來的營運動能有正面助益。

另外,亞系外資日前也同樣替聯電股價叫屈,認為聯電股價 「低到難以忽略」。亞系外資認為聯電具有以下幾大利多,包含同樣受惠於美國對華為的禁令、28 奈米製程占比明顯拉升、GPM (毛利率)、ROE(股東權益報酬率)與 EPS 表現的轉強,以及與美光官司仍在可控範圍,將聯電評等提升至買進。

星期四將輪到另一家記憶體廠華邦電召開法說會,6 月合併營收為新台幣 41.31 億元,較 5 月減少 3.34%,較 2019 年同期則是增加 0.87%。合計,2020 年第 2 季的營收為新台幣 127.52 億元,較第 1 季增加 10%,也較 2019 年同期成長 6.18%。累計,2020 年 1~6 月合併營收為新台幣 243.02 億元,較 2019 年同期增加 6.13%。

之前華邦電曾經釋出,下半年 DRAM 方面,由於有 5G 的持續發展,將會使得 DRAM 市場有所成長。Flash 方面,NOR Flash 與 SLC NAND 預計上半年就能達到供需平衡,而下半年在有新產品推出帶動下,將可能出現供不應求的情況。如今是不是仍維持相同的看法,則有待華邦電高層在法說會說明。

星期五將是目前市值超越鴻海,市值站上台股第二的聯發科擔任本週法說會壓軸。 聯發科日前公布 6 月營收,金額為新台幣 252.7 億元,較 5 月 217.78 億元增加 16.08%,也較 2019 年同期 208.93 億元增加 20.99%,創下 3 年多來新高紀錄。第 2 季營收為新台幣 675.94 億元,不但優於先前預期,還創下近 14 季新高。累計,2020 上半年營收為 1,284.66 億元,較 2019 年同期的 1,142.89 億元增加 12.4%。

近期,受惠美國對中國華為限售令擴大,使華為進一步轉向聯發科釋單,且不僅釋單範圍以入門與中階產品為主,預計還將擴展到高階產品線領域,甚至在去美化的策略下,中國除華為外的手機品牌也對聯發科下單積極,使聯發科營收大進補。除美系外資認為聯發科有 4 大利多因素帶領下,喊出目標價達每股新台幣 750 元的水準外,亞系外資更看好聯發科有多方營運動能挹注,將宛如醜小鴨變天鵝,因此將目標價由原本每股新台幣 792 元,一口氣加碼到每股 1,200 元天價,創下外資對聯發科目標價的新紀錄。

(首圖來源:Unsplash)