外資紛紛看好穩懋接下來營運表現,惟 29 日股價表現不給力

作者 | 發布日期 2020 年 07 月 29 日 11:10 | 分類 Android 手機 , Apple , iPhone Telegram share ! follow us in feedly


砷化鎵及功率放大器廠商穩懋,28 日召開法人說明會,並公布 2020 年第 2 季的業績,2020 年營收為新台幣 60.48 億元,較第 1 季減少 0.4%,較 2019 年同期則是增加 36%。而第 2 季毛利率 44.8%,創下歷史新高紀錄。單季稅後淨利 16.51 億元,每股 EPS 為 3.94 元。累計,2020 年上半年每股 EPS 則是來到 7.7 元。而對於這樣的業績,外資紛紛感到驚豔。因此,在最新的研究報告中,兩家美系外資紛紛提高其目標價,分別來到每股新台幣 378 及 450 元的價位。

第一家美系外資指出,穩懋在 2020 年第 2 季的每股 EPS 達到了 3.94 元,較市場預期的 3.15 元高出了 25% 的比率,而且毛利率達到 44.8% 的水準,是該季營運中最大的驚喜。而公司將能創造這樣好成績歸因於在 5G 手機上的功率放大器有較佳的產品組合,以及採用了較新的製程技術,進一步拉高了出貨單價所造成。

至於,針對第 3 季的營運預期,公司表示營收將有較第 2 季中個位數的成長,這部分略低於該外資預估的 5% 到 10% 的成長水準,但是卻高於整體市場 0 到 5% 的成長幅度。另外,毛利率可繼續維持 40% 以上的高水準,而產能利用率方面則是因折舊被產能的提升所抵銷。因此,基於以上的因素,預期第 3 季的營收將會超越預期,或者再轉化到第 4 季有更強勁的營收表現。

而在無法繼續供貨華為的衝擊上,因為公司遵守法令,在 9 月 15 日之後就將不再供貨給華為的情況下,對營收會造成影響。但是,因為在蘋果即將發表的 5G iPhone 開始逐步提升產量,加上中國入門級 5G 手機的逐漸普及,這都使得 PA 功率放大器需求呈現吃緊狀態下,穩懋都可以在其中受惠,並且填補起華為的缺口。因此,就穩懋在 2020 年到 2022 年間的 EPS 成長來說,調升穩懋的目標價至每股新台幣 378 元。

而另一家美系外資則是指出,2020 年第 2 季穩懋所公布的業績優於預期,而且在有較佳產品組合的情況下,預計第 3 季仍為延續成長的態勢。而且,市場在 2020 年 5G 手機滲透率優於預期的情況下,也有助於穩懋推動業績不斷的攀升,有利於接下來預期的 2020 年下半年業績表現。這其中尤其是在蘋果即將推出的新款 iPhone,因為其中 ToF 的普及率高的情況下,預計也能帶動 ToF 在 2020 年到 2021 年間的市場成長。因此,該外資分別提升穩懋 2020 年及 2021 年的每股 EPS 預期 30% 及 28%,來到每股 15.15 元及 18.01 元的價位,也將目標價提升為每股新台幣 450 元。

而雖然有外資看多的加持,但投資人似乎在法說會後看淡股價表現,使得穩懋在 29 日台股表現以低於平盤的水準開出,盤中一度下跌到每股新台幣 320.5 元的價位,下跌 13.5 元,跌幅接近 4%。

(首圖來源:穩懋)