受華為新禁令波及,外資下修聯發科目標價

作者 | 發布日期 2020 年 08 月 21 日 11:17 | 分類 IC 設計 , 晶片 , 處理器 Telegram share ! follow us in feedly


華為新禁令一出,為全球半導體產業鏈再掀波瀾,與相關華為的台系供應商也遭受波及,而匯豐證券(HSBC)近期也針對 IC 設計業者聯發科發布新的評級報告,雖然依舊維持「買入」的評等,但是將目標價從原先新台幣 860 元下修至 700 元。

匯豐在報告中指出,由於華為禁令影響,經過修正之後,預估 2021 年的 5G 手機出貨量為 1.47 億,比先前預估的 1.58 億低了 7%。假設小米、Oppo 和 vivo 三家手機品牌業者將占據 2021 年華為智慧 5G 手機市場(約 9,600 萬支)的 80%,而聯發科和高通的晶片則分別占小米、Oppo 和 vivo 三家總出貨量的 50%。若是小米、Oppo 和 vivo 三家集體的市場沒有增加 60% 以上,那麼聯發科的 5G 出貨量晶片出貨量預估基本上會下降 14%,這意味著每股收益可能會減少 4%。

也因此,報告中也下調聯發科 2020 年和 2021 年的每股收益,調降至每股 22.15 元和 30.43 元,比當前市場預期的每股 22.31 和 33.36 元,低了 1% 和 9%。原因在於小米、Oppo 和 vivo 三家的 5G 手機出貨量以及毛利和華為相比可能都較低,因此 2020、2021 的每股收益有所影響。

不過,雖在報告中調降了聯發科的每股收益,但匯豐最後的結論仍是維持「買進」評等,但基於華為禁令的影響,認為 FY20e-FY22e EPS 的複合年均增長率會從原本預估的 33% 降低至 28%,因此將目標價從之前預估的 860 元下修至 700 元。

(首圖來源:華為)