美國新冠肺炎（武漢肺炎、COVID-19）疫情仍在擴大中，疫情以及防疫措施造成 2020 年第二季 GDP 暴跌 32.9%，創下有紀錄以來最大跌幅，一般都說股市是經濟的櫥窗，但是，美國股市卻好像是另一個世界，S&P 500 指數 2020 年 8 月 18 日來到 3,389.78 點，高於這波新冠肺炎疫情跌幅之前的高點 2020 年 2 月 19 日的 3,386.15 點，讓此次新冠肺炎疫情熊市成為有史以來最短的熊市。經濟跟股市完全脫鉤，美國股市脫離現實了嗎？
股市是白花花的資金堆積起來的，當然不會脫離現實，市場分析師稱，這是因為股市看的是未來，對製藥公司發展疫苗的進度有信心，這可說是部分原因，只是股市尋求的現實不只與實體經濟相關，市場的資金水位，以及背後的聯準會政策，影響更是顯著。
疫情促使美國聯準會救市，注資短期資金市場、大買 2.5 兆美元公債與抵押貸款證券、更大手筆提出將近 3 兆美元額度購買公司債與提供小型企業貸款，大動作讓市場意識到金科玉律「別跟聯準會對作」，還是乖乖照著聯準會的方向走更安全，另一方面，國會通過疫情經濟刺激方案，也幫了聯準會大忙，同時，疫情中還有許多美國上市公司業績表現高於預期，讓市場更具信心。結果 3 兆額度才使用 1 兆多，就已經達成聯準會的任務。
另一方面，市場預期聯準會在疫情持續的時節，顯然會維持利率低檔，並且在可見的未來持續寬鬆刺激，市場資金原本就在高水位，還預期會更高，而聯準會寬鬆措施大買債券，造就部分政府公債利率降到史上低點，這迫使投資資金前往股市找機會，過量資金在金融市場徘徊不知何處去，最後只好落腳股市，雖然美國經濟受疫情影響大跌，但投資人賭在疫情一過會快速反彈式復甦。
高處不勝寒，是股市不變的道理
目前美股本益比已經來到 24.5 倍，這是網路泡沫時代的的水準，投資人集中投資科技股與網路股，5 檔股票：微軟、蘋果、亞馬遜、Alphabet、Facebook 就占了 S&P 500 市值的 22%，更增加風險，如果市場一有風吹草動，投資人都要賣出時，跌幅會更可怕，有悲觀者認為，資金集中炒作少數股票，其實正是空頭市場急漲盤跌的特徵。
不過也有樂觀者認為，雖然科技與通訊類股就占了 S&P 500 市值的 4 成，但是營收也占約 4 成，而且第二季科技類股業績仍然表現超過其他產業，所以並非太過集中。另一方面，也不只是美股收復指數，日經指數、法蘭克福指數雖然尚未回到 2 月時的高點，但也已經收復大部分跌幅，資金寬鬆下，股市漲回 3 月的跌幅，是全球現象。
美股接下來還需面對相當多不確定性，美國總統大選的結果會否影響政策，以及疫情會持續到何時，疫情結束後是否真的會快速復甦，都是不確定變因，雖然有最樂觀的多頭認為不論誰當選總統，美股都會持續上漲，然而高處不勝寒，是股市不變的道理，隨著美股又來到高點，修正的風險自然也越來越大，若是未來企業業績不如預期，股價總是要回到現實的。
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