殖利率走升前兆？木材價刷歷史高，年漲幅幾為黃金 4 倍

今年至今，哪種原物料漲勢最驚人？答案不是黃金和白銀、而是木材。木材價格漲幅幾乎是黃金的 4 倍。專家警告，木材價格大漲，往往是債券殖利率走升的前兆。

StoneX 交易員 Robin Cross 表示：「這是木材史上最兇暴、最劇烈、最超買的漲勢。」Cross 指出，疫情之前，美國新屋營建需求旺，已經讓木材庫存處於低檔。疫情爆發後，伐木場預期需求將減，降低產量，此一失算讓市場更加供不應求。

美國全國住房營建商協會（National Association of Home Builders）上週警告，木材漲太兇，可能會妨礙美國房市復甦。

木材價格和殖利率呈反向走勢

Barron’s 21 日報導，BCA Research 指出，木材價格一飛衝天，代表美國聯準會（FED）的寬鬆貨幣政策，出現正面效用。建築活動大增推升木材價格；而且住宅投資是經濟中對利率最敏感的行業，也是整體經濟成長的領先指標。

木材價格漲不停，代表經濟好轉，FED 需要升息的時間點，也許比當前預計的更快。此外，木材大漲也代表期限溢價（term premium）將從現今異常壓抑的水位上揚，可能會損害債券報酬。過去 30 年來，木材價格和債券報酬呈現負相關。綜合以上因素，加上 FED 對殖利率曲線管控潑冷水，或許應該押寶殖利率走高、殖利率曲線轉陡。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/John Loo CC BY 2.0）