美股拉回無處躲!公債、黃金、日圓未發揮保護作用

作者 | 發布日期 2020 年 09 月 10 日 12:30 | 分類 理財 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


那斯達克指數連跌 3 天後,9 日止跌回升。儘管如此,令人憂慮的是,本波賣壓中股民幾乎無處可逃,傳統的避險資產如公債、黃金、日圓,不是和美股齊跌、就是沒有太大反應,未能發揮保護效果。

華爾街日報 9 日報導,投資人害怕股市拉回,大多持有避險資產,以緩和股市跌幅。但是以公債而言,這波拉回潮中,公債沒有太大保護作用。美國 10 年期公債殖利率維持在 0.67%,和一週前差不多。未來聯準會(FED)降息機率不大,倘若股市再現賣壓,公債恐怕不會有太大反應。

眾人熱愛的黃金也一樣,本波跌勢中,黃金和美股齊跌。回顧歷史,2008 年全球金融海嘯高峰期、金價未能發光發熱,今年 3 月股災時,黃金更隨美股走低。黃金比較像是沒有殖利率的長債,如果公債殖利率不動,黃金也不大可能變動。另一傳統避險資產—日圓,也未有太大抗跌功效。本月份美股觸頂以來,日圓兌美元的升值幅度不到 0.5%,理由可能是日本投資人持續大買外國資產,壓抑日圓升勢。

弔詭的是,這次美元發揮部份避險作用,美國科技股暴跌和美債持平,照理說不太可能拉抬美元,但是今年 ICE 美元指數和標普 500 指數呈現相對強烈的負相關。過去 250 個交易日來,兩者關聯性為 -0.7。然而,摩根士丹利指出,美國利率降低,讓美元成了套利交易中的熱門融資貨幣(funding currency)。投資人應該注意,過去十年來,美元和美股的關聯性忽正忽負,不是穩定的避險工具。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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