立訊第三季營運亮眼只是表面?多項財務數據亮起紅燈

作者 | 發布日期 2020 年 10 月 28 日 21:31 | 分類 公司治理 , 財報 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


立訊近日公布第三季財報及全年財測,預估今年淨利潤將超過 70 億人民幣(約台幣 300 億元),比 2019 年成長逾 50%。然而,中國媒體卻報導,立訊第三季財報看似亮眼,但多項財務數據卻亮起「紅燈」,逼近或超過警戒線。

立訊第三季財報顯示,淨利達 21.42 億人民幣,年增 54.54%;今年前三季營收達 595.28 億人民幣,年增 57.33%;淨利達 46.80 億人民幣,年增 62.06%;預估今年淨利將介於 70.71 億至 73.06 億人民幣,年增 50% 至 55%。

然而,中國媒體界面新聞報導指出,立訊以小型精密零件起家,逐漸切入蘋果供應鏈,從生產 iPhone 和 MacBook 的連接器電纜,到現在的 AirPods,更計劃搶攻 iPhone 組裝生意。目前市值已與並肩中國監控大廠海康威視並肩,成為,超過 4,000 億人民幣的電子公司。不過,在業績高速成長、公司急速擴長之時,營運也出現隱憂,已有多項財務數據亮起紅燈。

首先第一項異常數據,是經營活動產生的現金淨流量持續下降至負數。繼半年報經營活動產生的現金淨流量 31.82 億元,年減 24.03% 之後,立訊第三季經營活動產生的現金淨流量為負 4.42 億元;前三季經營活動產生的現金淨流量為 27.40 億元,年減 55.16%。對此,立訊表示,隨著公司訂單量增加,物料備料及相關費用增加,因此造成經營活動的現金淨流量為負。

第二項異常數據,是立訊公司存貨激增超過 1 倍,來到 169.92 億人民幣的規模,超出正常水準。截至第三季末,立訊精密存貨激增至 92.92 億人民幣,比 2019 年底上升 120.66%,而立訊則回應,這是因為下半年訂單增加,新產品量產及境外產能擴大,備料所致。

至於第三項異常數據,則是立訊的短期借款急速增加。立訊在高速成長擴張的同時,其資金壓力也愈來愈明顯。到今年第三季末,立訊的短期借款增加了 40.03 億人民幣,比 2019 年底增加將近 1 倍;而因為負債上升,立訊第三季末的資產負債率也大幅上升至歷史新高的 59.54%,較第二季末的 54.52% 增加的 5.02%。而立訊表示,這是為公司成長速度儲備的安全資金。

報導指出,一家企業的崛起,勢必會對現有的產業格局造成影響。日前有消息稱鴻海創辦人郭台銘成立一個專門研究立訊的工作小組,雖後來鴻海官方回應是不實消息,但不代表鴻海對於立訊就沒有應對策略和計畫。對於立訊而言,雖有切入蘋果供應鏈及和鴻海對抗的雄心,但得先克服與鴻海的差距,以及財務上的挑戰。

(首圖來源:立訊