5G 熱潮、防疫題材加持，投資人該如何參與 IPO 行情？

興櫃是台股的二軍，好壞公司表現差異極大，充滿了機會與風險。拜資金熱之賜，今年興櫃行情佳，年底又有傳統大戲 IPO 行情，投資人該如何布局？

今年台股興櫃市場和集中市場一樣熱鬧滾滾，尤其興櫃交易無漲跌幅限制，許多個股漲勢驚人，例如上半年防疫概念股盛行時，普生、金萬林漲幅都超過一倍；下半年由新股掛牌（IPO）接棒，在藏壽司與汎德永業的帶動下，掀起久違的抽籤熱。

股價大漲固然令人興奮，但長期來看，還是要回歸公司的基本面，偏離太遠終究會面臨殘酷的修正。例如前面提到的兩檔防疫股，由於獲利跟不上題材，股價很快就從 6、7 月時的高點腰斬，普生更跌到剩五分之一。

至於藏壽司，上櫃前一度飆漲到 325 元，但過去 3 年每股稅後純益（EPS）平均僅 2 元多，且今年上半年仍是虧損，盲目追價的結果，造成不少投資人受傷。

接下來到明年第一季，又有不少即將掛牌的新兵，投資人該如何參與 IPO 行情呢？

法人提醒，掛牌前的興櫃參考價，通常會因為承銷券商想「造勢」而刻意衝高，吸引投資人追買。要了解某家公司的合理價格，可以參考「競拍均價」。因為競拍是以法人參與為主，法人出價較謹慎且經過評估，競拍均價相當於法人的平均成本，較具參考性。

這些掛牌新兵中，不乏高知名度或題材豐富的公司，例如搭上 5G 熱潮、從事 5G 天線設計製造的耀登；威盛旗下、從事高速傳輸晶片設計的威鋒，預期將引起轟動。

搭上 5G 熱潮  IC 封測、PCB 需求上升

耀登與威鋒目前在興櫃就已頗受關注，雖然兩家公司今年業績成長幅度都不錯，且耀登在近期的上市前法說會表示，公司最受矚目的產品：5G 毫米波（mmWave）天線，第三季已正式出貨，預期出貨量可一路成長到 2022 年，前景看好。但耀登上半年 EPS 僅 1.24 元，後續 5G 毫米波天線能貢獻多少獲利，還需要追蹤。

至於威鋒，除了題材吸引人，今年以來逐月營收年增率都在 2 成以上，成長性不錯，但上半年也只賺了 2.61 元。對照這兩家公司目前在興櫃的股價，本益比其實都偏高，建議多蒐集資訊再決定是否投資。

若要尋找本益比相對合理的績優股，目前興櫃股王兼獲利王的穎崴，以及亞泰金屬也許值得觀察。

穎崴主要從事半導體測試介面相關產品與探針卡的設計製造，主要客戶包括全球多家知名的 IC 設計公司與封測廠，上半年 EPS 達 8.43 元，而且隨著半導體高階製程需求持續強勁，測試與探針的後市也跟著看好。

另一檔亞泰是生產印刷電路板（PCB）高階材料，如銅箔基板（CCL）等高階製程設備的廠商。隨著 5G 的發展，CCL 需求持續攀升，亞泰業績也穩定成長；2018、2019 年 EPS 都有 5 元以上，今年未受疫情影響，上半年 EPS 仍有 2.55 元，公司業績穩定，適合中長期持有。

（作者：唐祖貽；全文未完，完整內容請見《今周刊》；首圖來源：shutterstock）