受惠於當前半導體需求強勁，在市場先後傳出 8 吋晶圓代工漲價，12 吋晶圓產能提升的情況下，美系外資認為晶圓代工大廠聯電第 3 季繳出的營收好成績不但可支持這些消息之外，整體的好表現還將持續延續，預計 2020 年到 2022 年的每股 EPS 將由預估的新台幣 1.85 元成長到每股 3.21 元。因此，該外資喊出目前市場最高的每股 54.5 元目標價。
該外資的投資報告指出，在當前市場需求提升的情況下，聯電近期的營運表現大幅提升。尤其在 OLED 面板驅動IC、WiFi 晶片、CMOS ISPs 及 5G RF 晶片等以 8 吋廠生產為主的產品需求加速成長的情況下，使得 8 吋廠晶圓代工的價格持續調漲中，也帶動了 12 吋廠晶圓代工的產能擴產，在這樣的情況下，預計將使得聯電自 2020 年開始到 202 2年間的營運持續成長。
事實上，聯電在 2020 年第 3 季繳出創下 14 季新高的獲利表現，就已經可以證明聯電的相關營運狀況。不過，外資表示，這樣的成績還只是個開始。因為整體半導體需求不斷的情況下，聯電除了受惠 8 吋晶圓代工調整之外，12 吋晶圓代工也因為人工智慧、高效能運算以及 5G 的持續成長下，必須進一步的擴產，而且產能利用率更可一舉拉升至 90%~95%的水準。再加上 28 奈米折舊就情況優化，有機會讓 2020 到 2021 年的整體資本支出由 8 億及 9 億美元，都一舉提高至 12 美元的數字。
報到中強調，聯電 8 吋的晶圓代工產能供不應求，原因在於國內 IC 設計廠商聯發科及矽力-KY 等客戶在電源管理 IC 上的需求不斷，在產品的毛利與出貨價格都有成長的帶動下，使得目前 8 吋廠的產能已經達到總營收占比 20~25%。另外，預期 8 吋晶圓代工產能吃緊的狀況持續，產能利用率居高不下的情況下，使得出貨價格在下半年將比上半年增加 3.4%，而且 2021 年將比 2020 年增加 3.7%。
外資強調，目前市場上還沒有完全反映 8 吋及 12 吋晶圓代工需求對聯電營運的影響預測。因此，在該外資調整後，預估 2020 年到 2022 年之間的 3 年，其每年的營收金額分別為新台幣 224 億元、255 億元、還有 389 億元，毛利率將自 2020 年的 21%，提升到 2020 年的 32%，使得每股 EPS 則將來到 1.85元、2.11 元以及 3.21 元。因此，預期配發的股利也會從每股 1.1 元，大幅成長至 1.9 元，所以重申聯電的「買進」評等。
(首圖來源:聯電提供)
