大摩：銅價修正、韓股見頂，今年新興股市恐已觸頂

新興股市 ETF 改寫空前新高，洶湧資金流向新興市場之際，摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）警告，新興股市可能已經觸頂。

3 日 iShares MSCI 新興市場 ETF（iShares MSCI Emerging Markets ETF）上揚 0.50%，收 55.74 美元。1 月 21 日 EEM 收在 56.32 美元，創歷史收盤高。EEM 追蹤 MSCI 新興市場指數。

Barron’s 3 日報導，以 Jonathan Garner 為首的大摩策略師表示，MSCI 新興市場指數衝破了大摩年末目標值的 1,330 點後，走勢回檔；而且上週新興市場的吸金額打破空前紀錄。大摩表示，「狂熱」的資金潮通常代表市場來到頂部。

大摩列舉數項因素，解釋他們為何推測新興股市觸頂。原因之一是銅價出現修正，銅價與新興市場指數有強烈連動性。再來，美國聯準會（FED）、英國央行（BOE）、日本央行（BOJ）、歐洲央行（ECB），這四大央行的資產負債表擴張，可能會在下個月探頂，之後資產負債表的增速將大幅放緩。

另外，常和新興市場呈反向走勢的美元，不再一路走貶，走勢開始回穩。與此同時，衡量中國流動性的指標顯示，中國流動性大減。

大摩策略師並說，南韓股市是新興股市的重要前哨，韓股的相對表現觸及重大頂部，往往發生在新興市場觸頂之前。去年 3 月 19 日以來，韓股表現勝出 41%，但是此相對優異的成績已在 1 月 11 日到達最高峰。

之前各方一面倒看好新興市場。Yahoo Finance、華爾街日報等 1 月初報導，新冠肺炎疫苗開打，央行大力寬鬆，經濟活動廣泛回溫，都讓投資人情緒好轉，爭相湧入高報酬、高風險的新興市場資產。JPMorgan Asset Management 策略師表示，不確定性消失，全球成長強力復甦，將嘉惠各國、打壓美元。他們認為，美元相對於新興市場貨幣的貶勢將最為明顯，新興貨幣仍有上行空間，且估值還在相對低檔。

經理人早已動手加碼，美銀（BofA）2020 年 12 月全球基金經理人訪調顯示，加碼新興股市的比例創 2010 年 11 月以來新高。RBC Capital Markets 的 12 月投資人訪調也顯示，未來 6~12 個月最有潛力的題材是新興股市、小型股、週期股。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：pixabay）