RBC：殖利率距股市遇難門檻仍遠，美股將挺過風暴

美國 10 年期公債殖利率出現 6 週來的最大漲勢，重回 2020 年 2 月高點，美國科技股因此下殺。但是分析師說，美債殖利率尚未升至會衝擊股市的高點，儘管近期美股可能回檔，但是終究會挺過此風暴，今年可望續漲。

MarketWatch、CNBC 報導， 23 日 RBC Capital Markets 美國股票策略主管 Lori Calvasina 出具報告稱，從股息和盈餘殖利率（earnings yield）看來，美股仍將繼續挺升。RBC 數據顯示，目前股息殖利率超過美國 10 年期公債殖利率的公司，比例從今年初 64% 降至 51.5%。話雖如此，數值落在此區間時，通常代表標普 500 指數未來 12 個月將漲 17%。

再來，以盈餘殖利率而言，標普 500 成分股的盈餘殖利率降至全球金融海嘯以來低點，回到接近 2017~2018 年。但是數值落在此區間，通常意味標普 500 未來 12 個月會上揚 9.3%。Calvasina 寫到：「換句話說，分析坦承標普 500 可能短期拉回，但是這不必然表示長期投資人應該衝向出口。」

另外，許多觀察家強調，美債殖利率雖然處於歷史低點，但是對股市來說，最大憂慮是殖利率上漲速度之快。Calvasina 回顧殖利率變化與美股表現，發現美國 10 年期公債殖利率飆升 275 個基點後，美股才會陷入困境。美國 10 年期公債殖利率的近期低點是 0.51%，上揚 275 個基點會來到 3.26%，不過 23 日尾盤，10 年期公債殖利率只有 1.363%。

與此同時，摩根士丹利（大摩）總經策略的全球主管 Matthew Hornbach 也說，10 年期公債殖利率要升到 2.5%，美股才會陷入麻煩。他的研究顯示，本次殖利率攀升對市場不會有長期影響，主因漲勢型態不是引發股市疲弱的類型。

美國聯準會（FED）主席鮑爾，23 日的國會聽證平息市場緊張，那斯達克指數跌幅從 4% 縮小至 0.5%。Hornbach 表示，鮑爾談到，從利率走升的性質看來，過去 6 個月來利率上揚，並非問題。

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