鴻海集團股價葫蘆裡賣什麼藥？這次衝不衝得過 15 倍本益比？

相對於其他陷入膠著的科技權值股，最近鴻海集團股價真的很有故事。

舉 3 個例子，首先，鴻海本身在外資 2021 年以來大買 52 萬張的推動下，股價重回 11 年前高點。其次，旗下 IC 設計公司天鈺，最近 70 個交易日竟有 40 天被列為處置股票，「關禁閉」分盤交易的結果，依舊淡定的上漲超過 3 倍。第 3，旗下面板廠群創終於翻身，4 個月股價漲一倍。

對比 10 多年來股票報酬率遠遠輸給電子股指數，這一波鴻海集團走出很不一樣的味道，最大的底氣，來自於鴻海集結上千家公司合組 MIH 電動車開放平台，準備進攻電動車領域。但是，也正因為鴻海最近 10 年轉型成效並不明顯，此番雖靠著電動車題材重回股市巨星之林，效益卻還要幾年後才可能驗證，有人期待、有人吐槽，投資人不免要問：這次鴻海集團股價能走多遠？

▲劉揚偉董事長領導下的鴻海能否衝高本益比？關鍵還是電動車。

《長線》電動車題材拉升評價

「當年郭台銘當董事長，股價好不好他無須給別人交代，但是劉揚偉不一樣，雖然接任鴻海董事長，大老闆郭台銘卻還在旁邊看著，不管是業績或股價的績效，劉揚偉總會希望有所交代」，股市老手一語中的，站在劉揚偉新團隊的立場，一定希望能跟上股市活蹦亂跳的脈動。

事實上也是如此，鴻海過去為人詬病的一點是透明度低，但是現在的鴻海有定期法說會，董座也不排斥出席場合談未來，公司的透明度提高了，更重要的是，鴻海集團養的小金雞愈來愈多，以前電子代工盛世，大家提到的小金雞是鴻準、廣宇、群創，現在則添加天鈺、乙盛、樺漢等等，向來鴻海集團在投資人的印象裡，就是財務操作高手，也很擅長利用旗下小金雞搭配造勢，現在可用之兵愈來愈多，正逢全球股市的大多頭行情，怎能不抓緊機會。

所以，此時探討鴻海集團股價，第一個重點要把握住，也就是目前的環境對鴻海有利，不管電動車大業最後能否成就，畢竟才剛開始籌組開放平台，現在看多或看衰都只是紙上談兵，但是只要電動車題材延續，就有助於鴻海長期評價。

不過，固然目前多方順勢而為，回到股價操作，鴻海與旗下小金雞，卻是不同的概念。採訪諸多股市好手，大家的結論頗為一致，「鴻海股價主要是靠外資買上來，未來外資動作左右股價；至於本土資金則偏好鴻海小金雞。」

《短線》法人買盤關注季報

回顧過去 20 年的歷史，自從 2007 年蘋果智慧型手機上市、串流影音推出、社群媒體陸續出現…，新興科技讓鴻海的代工盛世不再，最近 10 年，鴻海本益比維持在 7~15 倍之間，比較多的時間是偏向下緣。2012 年一度觸及 15 倍本益比上緣，當時鴻海有一個「眼球計畫」的題材；2017 年又碰觸一次，靠的則是響應川普美國設廠，以及外資喊出 200 元的目標價。

最近，鴻海本益比又因為電動車題材而觸及 15 倍，電動車具有劃時代的意義，題材性比過去兩個濃烈，因此合理推測鴻海可以維持本益比高檔一段時間。日前備受市場關注的美系外資報告，給予鴻海 168 元一路發的目標價，認為市場忽略了鴻海在電動車機構件、底盤等製造潛力。其他本土法人大致也將一年目標價設定在 150 至 160 元間。

不過，鴻海長線看轉型成效，短線支撐仍要看獲利，因此有 2 個觀察點要注意，第 1，外資買賣超動向有絕對影響力。第 2，許多法人估計鴻海 2021 年每股淨利挑戰 10 元，第一季季報的表現會是第一個驗證，只要 3 月營收一出爐，各種預估數字會跟進調整，如果股價有轉折，從營收公布到季報正式出爐的時間，會是一大關鍵。

其實，本土資金對鴻海比較有距離，也是被前陣子外資大賣台積電的事件影響，「哪天外資要提款，你擋也擋不住，所以鴻海還是留給外資吧。」小散戶笑著說道。事實上，按照過往經驗，鴻海集團小金雞股價表現確實更活潑。

《金雞》天鈺股價撐住鴻海

翻開過去線圖，2007 年鴻海代工盛世之前，當時的小金雞鴻準與廣宇的相對漲幅，完全把母公司比下去。而今年最亮眼的金雞，則非面板驅動 IC 設計公司天鈺莫屬了，從 2020 年 12 月鴻海集團起漲後，天鈺最高漲了 6 倍之多，中間也被列為處置股票 4 次，但都無損於股價的強勢。過去鴻海集團股價都是內資先玩小金雞，外資跟進買鴻海，這次情況也很像，因此坊間有一種說法，只要天鈺股價維持強勢，鴻海就安啦。

天鈺去年全年每股淨利 4.07 元，拜面板驅動 IC、電源管理 IC 等供不應求，且產品漲價所賜，2021 年前 2 月每股淨利已達 2.5 元，法人估計今年全年將超過 15 元。本土法人向來偏愛台灣的 IC 設計股，從去年 12 月天鈺起漲以來，迄今投信買超 1.4 萬張，是最大的驅動力，有一說指出，只要天鈺股價站上 300 元，市值將達 500 億元，合乎 MSCI 追蹤條件，這些故事都有利於天鈺營造多頭氛圍。當然，如果哪天投信大幅度賣超，或是利多反跌，那就要小心了。

除了天鈺之外，投信 3 月迄至 26 日買超 8.2 萬張的群創，也是本土資金偏好鴻海金雞的代表。群創的故事其實很簡單，中國不再補貼面板產業，群創得以擺脫殺價競爭，而這幾年朝利基型、高階大型一體化車用面板發展，已見成效，今年獲利有大轉機，外資估計每股獲利超過 4 元，不再是過去那個常常虧損、股價連淨值都碰不到的雞蛋水餃股；也因為獲利抬頭，有機會從股價淨值比走向本益比評價，讓鴻海集團這次的反攻，有更多故事可言了。

（本文由 財訊 授權轉載；首圖來源：科技新報）