做空美債世紀派對落幕？野村：避險基金清光淨空單

美國零售銷售數據強健，但是美國 10 年期公債的買氣依舊火熱，殖利率不漲反跌，出現 5 個月來最大跌點。原因何在？野村認為，可能是之前瘋狂做空美債的短期投資人，大舉平倉出場。

華爾街日報、ZeroHedge 報導，Tradeweb 數據顯示，15 日尾盤時，美國 10 年期公債殖利率跌至 1.531%，遠低於 14 日的 1.637%，創 2020 年 11 月初以來的最大單日跌點。債券殖利率和價格呈反向走勢。

野村量化大師 Masanri Takada 在 15 日美債殖利率大跌前，就發現此趨勢。他說，從投機者的交易行為推測，他們已經不再做空美債。短期投資人平掉空頭部位，似乎讓美債殖利率觸及天花板。野村團隊的模型推估，基本面導向的全球總經避險基金，可能已經清空所有的美債淨空單，而且轉向做多。這些避險基金不只交易美債期貨，也買賣現金工具和衍生商品。

10 年期美國公債的選擇權市場，先前嚴重朝賣權（Put）偏斜，如今避險基金修正做法，資金流向改變，偏斜情況大為改善。

不只如此，野村推測，技術導向的CTA（commodity trading advisers，商品交易顧問）也回補了美債空倉。他們估計，CTA 從 1 月起累積的美債空單，在美債殖利率平均達 1.47% 時，可以達到損益兩平。以目前的美債殖利率看來，假設 CTA 預先獲利出場相當合理。

年初美債放空熱前所未見

先前放空美債是世紀空頭交易，空頭狂熱一度衝上前所未見的領域。彭博社 3 月 8 日報導，美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據顯示，追蹤美債期貨殖利率曲線中非商業持倉（non-commercial）部位的總體指標，出現史上最大降幅。TD Securities 策略師 Penglu Zhao 估算，此變化相當於出現 450 億美元的美債淨空單部位。他說，市場擔憂 FED 緊縮和提前升息風險，投機者湧入放空美國公債。

路透社報導，CFTC 數據顯示，3 月 2 日為止當週，美國 10 年期公債期貨的空頭部位，比多頭部位高出 95,611 口。前一週眾人仍看好 10 年期公債，投機者持有 2,789 口淨多單。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：pixabay）