2021 年首季市場需求大爆發後，市場庫存增加，再加上智慧型手機需求不振，導致半導體產品需求不再如先前熱絡，美系外資指出，半導體產業的正向景氣循環將到高峰，之後逐漸修正，必須留意本益比過高的個股，另外先前市場大量需求的產品，包括電源管理 IC、LCD 驅動 IC、Flash 控制 IC 等產品生產廠商，逐漸減少價格話語權，也會影響未來業績。
報告指出，目前半導體大循環週期主要觀察 2021 年第 3 季包括 PC 與智慧型手機市場需求與庫存，以及晶圓代工。晶圓代工部分，2021 年首季需求大爆發後，各廠商股價幾乎翻漲一倍以上，接下來要持續成長，目前沒有新動力支撐。PC 及智慧型手機市場，日前全球最大智慧型手機市場中國，預期調降整體市場，顯示需求不振持續。
雖然半導體業者對營運預期都頗樂觀，例如聯電表示，目前需求仍在高檔，晶圓產能卻持續供應吃緊，晶片缺貨狀態至少持續到 2022 年，價格及毛利率上揚也都能持續到 2022 年。不過現階段中國智慧型手機需求疲弱，顯示當地消費者無力再負擔 5G 手機持續漲價。其次半導體產品庫存開始下降，PC 業者因開始回補庫存，顯示銷售不如先前暢旺。另晶圓代工業提高資本支出擴產，如中國中芯國際提前啟動 8 吋晶圓擴產，綜合之下，預期晶圓代工正向循環高峰，最快落在 2021 年第 4 季，之後稼動率就會開始鬆動。
報告進一步表示，雖然整體半導體循環週期高峰將至，不過仍須看其他市場對 PC 及智慧型手機的需求是不是如中國市場疲軟，才能確認整體半導體產品的衝擊程度。現階段預期價格上漲將停止，建議相關投資盡可能避開高本益比股票。部分半導體產品可能在 2022 年逐漸失去價格主導權，包括電源管理 IC、LCD 驅動 IC、Flash 控制 IC 等產品，相關生產廠商未來也會有較大營運壓力。整體而言，整體半導體平均單價將較預估下調 15%，2022~2023 年預估成長較溫和。最後 2022 年整體營收預估成長率為 22%，低於 2021 年 34%，相關股價不易恢復先前高點。
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