外資以「不要到聚會的音樂結束才進場」為題，提醒投資人晶圓代工大廠聯電利多都已反映，加上市場需求修正，未來股價有下降風險，將聯電投資評等調降至「落後大盤」，目標價到每股新台幣 40 元。
報告指出，雖然聯電營運動能尚未到頂，且市場缺貨仍在，未來 1~2 個月營收維持高檔，但接下來業績發展關鍵將是 2021 年第 4 季，股價大幅上攻出現疲態。
影響營運動能的原因，除了中國晶圓廠大舉擴產，整體市場需求有所修正，相較 2021 年出貨單價與產能利用率都創紀錄，2022 年則預計下滑 34%，到 2023 年可能進一步下滑 78%，使聯電重新回到正常成長軌跡，近期缺貨或宅經濟發酵的額外成長將消失。即便聯電 2023 年與客戶簽下保障供貨協議的新晶圓廠進入量產，這部分僅占聯電總營收 7%，儘管能保障投資，但利潤狀況終究必須回歸市場供需決定。
最後報告指出，雖然聯電現金股利誘人，但現金股利能否長期維持高水準仍不確定。一旦暫時性維持出貨價格上漲利多因素消失，出貨單價與現金獲利率也都會跟著下滑。即便聯電一直以來都有較低折舊費用，有助持續獲利與現金股利表現，隨近期相關資本支出逐步提升，可能壓縮每股純益與現金股利提升，因此下修聯電投資評等與每股目標價。
受外資利空消息衝擊，聯電今日台股收盤價來到每股新台幣 50.7 元，下跌 1.5 元，跌幅 2.87%。
(首圖來源：科技新報攝)
