未來市場需求恐反轉,外資下修聯電目標價至每股 40 元

作者 | 發布日期 2021 年 06 月 09 日 13:50 | 分類 晶圓 , 晶片 , 處理器 Telegram share ! follow us in feedly


外資以「不要到聚會的音樂結束才進場」為題,提醒投資人晶圓代工大廠聯電利多都已反映,加上市場需求修正,未來股價有下降風險,將聯電投資評等調降至「落後大盤」,目標價到每股新台幣 40 元。

報告指出,雖然聯電營運動能尚未到頂,且市場缺貨仍在,未來 1~2 個月營收維持高檔,但接下來業績發展關鍵將是 2021 年第 4 季,股價大幅上攻出現疲態。

影響營運動能的原因,除了中國晶圓廠大舉擴產,整體市場需求有所修正,相較 2021 年出貨單價與產能利用率都創紀錄,2022 年則預計下滑 34%,到 2023 年可能進一步下滑 78%,使聯電重新回到正常成長軌跡,近期缺貨或宅經濟發酵的額外成長將消失。即便聯電 2023 年與客戶簽下保障供貨協議的新晶圓廠進入量產,這部分僅占聯電總營收 7%,儘管能保障投資,但利潤狀況終究必須回歸市場供需決定。

最後報告指出,雖然聯電現金股利誘人,但現金股利能否長期維持高水準仍不確定。一旦暫時性維持出貨價格上漲利多因素消失,出貨單價與現金獲利率也都會跟著下滑。即便聯電一直以來都有較低折舊費用,有助持續獲利與現金股利表現,隨近期相關資本支出逐步提升,可能壓縮每股純益與現金股利提升,因此下修聯電投資評等與每股目標價。

受外資利空消息衝擊,聯電今日台股收盤價來到每股新台幣 50.7 元,下跌 1.5 元,跌幅 2.87%。

(首圖來源:科技新報攝)