外資:中國微控制器自主化比例提升,新唐將受惠定目標價 155 元

作者 | 發布日期 2021 年 07 月 19 日 11:30 | 分類 IC 設計 , 中國觀察 , 晶片 Telegram share ! follow us in feedly


受惠於中國半導體自主化,微控制器(MCU)廠商快速發展。美系外資預期,中國 MCU 整體市場規模約 50 億美元,廠商自主化持續發展,中國廠商將從目前市佔率 3 億美元,成長到 2025 年 20 億美元,是目前 6 倍多,轉化到全球市場,將由 2020 年市佔率 2%~3% 成長至 2025 年 10%。華邦集團旗下微處理廠商新唐也將受惠,給予「買進」投資評等,將目標價訂為每股 155 元。

美系外資指出,相較處理器、記憶體、RF 元件、功率半導體、雲端運算元件, MCU 中國國產化壓力較低,加上非美系廠商包括 NXP、瑞薩、意法等產品的強大競爭優勢,中國政府較少有政策補助與制定應用協助。2021 年產業晶圓短缺反而打開另一扇窗,非美供應商題材成為採購重點,且中國在地廠商產品組合也趨多樣,讓產品具競爭力。預期中國將加速 MCU 自主化,產品組合可能從 2017 年 5% 提升到 2025 年前 20%~25%,潛在市場達 20 億美元,年複合成長可達 44%,2021 年成為 MCU 產業自主化轉捩點。

全球半導體產業已在趨勢上升後期,可能就在 2021 年第四季達高峰,建議避免定價過高產業。過往不太關注 MCU 廠商,因多數大中華區 MCU 毛利率維持 35%~45%,加上中國 MCU 廠商追求本土化為時不晚,中國 MCU 市場仍有非常高的發展潛力,中國 MCU 產品有機會滲透到車用市場,MCU 製程技術較傳統,不會有政策性限制,相關廠商因此受惠。

報告最後表示,在產品組合及產品規格、生態系的綜合潛力、公司歷史與管理經驗、銷售能力、供應鏈管理、目標市場及產業狀況、財務及市值表現、政策風險等條件下,外資提升 5 檔有關 MCU 廠商的投資頻等與目標價。華邦集團 MCU 廠商新唐也列名其中,投資評等為「買進」,目標價到每股 155 元。

(首圖來源:Solomon203 [CC BY-SA 4.0], via Wikimedia Commons)