看好新唐併購效益,外資一舉將目標價喊上 200 元

作者 | 發布日期 2021 年 08 月 05 日 9:25 | 分類 IC 設計 , 公司治理 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


微控制器廠(MCU)新唐 4 日舉辦法說會,受惠漲價效應及日本子公司 NTCJ 財務結構改善,第 2 季營收、稅後淨利均寫新高。大摩認為,Panasonic 半導體業務的合併比預計還早,加上新唐在中國半導體自主化長線佈局中,所展現的價值目前被市場低估,因此將新唐的投資評等為「買進」,目標價從 155 元上調至 200 元。

大摩今、明、後年 EPS 預測從原本的 4.6 元、7.2 元、8.6 元,最新預測上修至 5.6 元、8.7 元、10.6 元。

大摩指出,新唐的營運成本降低是一個亮點,第二季 EPS 2.36 元,優於大摩預期 1.0 元及市場預期的 0.64 元;第二季營收季增 5.38 %,這是受到更好的產品組合和ASP調整推動;毛利率 40.9% 則受到漲價效應推升,營益率主要受惠於營運成本降低和營業槓桿(operating leverage)。

在收購 Panasonic 半導體後,新唐上半年有近 40% 營收來自工業與汽車領域。大摩認為,這是新唐將自己與其他大中華地區 MCU 供應商做出區別的關鍵,未來 NTCJ 品牌重塑還會為新唐帶來新的機會,例如該公司近期將 CSP MOSFET 電池技術導入中國穿戴設備品牌,另外也發布冠上新唐品牌的工業級 BMIC。

新唐 2020 年併入 Panasonic 半導體,更名為日本子公司 NTCJ,董事長蘇源茂表示,當初看準 NTCJ 的人才、技術及市場而併入,現在來看綜效已經顯現,而這也是新唐上半年營運大幅回溫的原因,未來新唐將會鎖定新能源、智慧型動和機器人、智慧生活領域三大領域。

新唐公告第 2 季營收 106.14 億元,季增 5.38 %,年增 247%;毛利率 40.9%,季增 1.99 個百分點,年減 0.34 個百分點;營益率 8.62%,季增 4.84 個百分點,年減 2.4 個百分點;稅後純益 9.39 億元,季增 246%,年增182%,每股稅後純益 2.36 元,創歷史新高。

新唐公告上半年營收 206.87 億元,年增 298%;毛利率 39.94%,年減 0.61 個百分點;營益率 6.26%,年減 0.43 個百分點,稅後純益 12.1 億元,年增 252%,累計上半年每股稅後純益 3.07 元。

(首圖來源:Solomon203, CC BY-SA 4.0, via Wikimedia Commons)