特斯拉潛力對手 Lucid Motors（LCID）7 月 26 日正式掛牌那斯達克，透過與銀行家 Michael Klein 的 Churchill Capital Corp ，以特殊目的收購公司（SPAC）合併，創史上最大 SPAC 上市事件。這波從 2020 年吹起來的 SPAC 浪潮，更為私募基金、投行賺進大把鈔票，不禁讓人好奇，究竟 SPAC 是什麼？
SPAC 是什麼？
SPAC（Special Purpose Acquisition Company）名為「特殊目的收購公司」，又名為「空白支票公司」（Blank Check Company），主要是以 IPO（首次公開發行）募集資金，然後收購另一間企業使其成為上市公司，類似「借殼上市」，但又有不同。
差別在於，SPAC 公司成立目的就是為了收購有投資價值的公司，所以一般 SPAC 收購的公司都是有未來發展性的新創公司，通常沒有任何商業模式，有別於傳統「借殼上市」的「殼」，可能都是經營不善的企業，雖然「借殼上市」，卻必須處理遺留的債務或法律問題。
SPAC 上市浪潮
美股從 2020 年就掀起 SPAC 投資熱潮，研究機構 Coalition Greenwich 的 2020 年數據統計，包括美國銀行、巴克萊、法國巴黎銀行、花旗、瑞信、德意志銀行、高盛、匯豐、摩根大通、摩根士丹利、法國興業銀行及瑞銀等 12 大投行的累計營收達 1,940 億美元，創 10 年來最高紀錄。
2020 年就是 SPAC 起飛年，當年度 SPAC 上市總數達 248 家 ，根據 Crunchbase 數據顯示，今年截至６月 22 日，SPAC 上市總數達 298 間，總共籌資超過 970 億美元，超過去年 SPAC 上市紀錄。
▲ 紐約證交所。（Source：Flickr/Trump White House Archived CC BY 2.0）
SPAC 上市流程
首先要成立 SPAC 公司，進行 IPO 募集資金，成為只有現金的上市公司，然後募集資金信託，並在上市後 24 個月內尋找併購目標，確認併購目標後經美國證券交易委員會宣布併購生效，再經雙方股東會表決同意後即完成合併。
SPAC 公司併購目標公司完成後，無須經過傳統 IPO 程序，目標公司就能直接上市，原本 SPAC 公司的名稱和股票代號，就會改為目標公司的名稱和股票代號，目標公司原股東持有的目標公司股權，會按約定好的換股比例轉換成併購完成後的上市公司股權。
SPAC 投資熱潮
以最近案例來說，特斯拉潛力對手 Lucid Motors 就是透過與 SPAC 公司 CCIV 合併上市，甚至因早早就有消息傳出，推升 CCIV 股價今年上漲約 470%，雖然消息確定後又回跌，但市值高達 640 億美元。
主要原股東阿拉伯公共投資基金投資 Lucid Motors 達 29 億美元，並以 1:2.644 換股比例取得 2.644 倍合併後上市公司 LCID 股權，意味 Lucid Motors 上市可望為阿拉伯公共投資基金帶來將近 200 億美元獲利。
台廠也有受惠案例，淳紳日前公告透過私募基金 Sino-JP 持有美國上市公司 LCID 普通股 132.2 萬股，以當日收盤價每股 23.72 美元計算，挹注帳上未實現收益達 3,135.5 萬美元，以淳紳透過 Sino-JP 投資 Lucid Motors 約 323 萬美元，投資收益達 10 倍，顯見全球掀起的 SPAC 投資熱潮。
SPAC 熱潮未歇
按照美國證券交易委員會（SEC）規定，SPAC 發起通常由特定行業，像是私募基金、科技、併購、金融等，或有專業知識的投資人領銜組成，發起後可獲得公司 20% 股份，並能讓未上市企業免去傳統 IPO 上市的時間和費用，成為企業快速上市的最佳選擇。
2020 年視為 SPAC 創紀錄年，但今年上半年就打破去年紀錄，且 2021 年有計劃透過 SPAC 上市的新創，接下來還有共享辦公新創 WeWork、金融商品交易平台 eToro、電子商務零售商 Boxed 等，代表透過 SPAC 上市成為主流，且這波熱潮仍未停歇。
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（首圖來源：Lucid Motors）
