「共同繁榮」嚇壞中國奢侈品股價,專家稱只是紙老虎

作者 | 發布日期 2021 年 09 月 24 日 13:28 | 分類 中國觀察 , 證券 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


疫情之後全球各地逐漸恢復正常生活,許多產業一夕間需求高漲,奢侈品就是中之一,被壓抑的社交與購買慾望讓奢侈品股價噴發,3 月以來 MSCI 歐洲紡織服裝和奢侈品指數上漲一倍多。但好景不常,8 月習近平一番「共同繁榮」宣言讓奢侈品股價重跌,後續又擔憂中國經濟成長放緩引發第二波拋售,但《財富》認為,政策缺乏持久力,且中國奢侈品市場其實比想像強韌。

今年上半年歐洲奢侈品品牌需求不僅反彈,甚至還突破 2019 年,足見人們在疫情過後驚人的購物慾望與消費力,推動 LVMH 等股價大漲,不過 7 月 LVMH 就預期市場的需求不會持續,一方面是通貨膨脹將抑制消費者荷包,另一方面是報復性購買只是一時現象。但他們仍看好前景,主要原因就是最早從疫情中復甦的中國消費力道一直沒有回落跡象。

中國市場占歐洲奢侈品製造商銷售額的三分之一,現在中國人無法出國,促進國內消費非常火熱,但這些奢侈品製造商沒有預期到政策轉變。8 月就在習近平宣布「共同繁榮」宣言後,歐洲奢侈品股遭到大幅拋售,許多投資者對購買股票感到疑慮。9 月中後,中國經濟數據和部分由 COVID-19 爆發引起的供應鏈問題,再度引發第二次拋售。

《路透》 (RUTERS) 根據瑞銀數據報導指出,相較 MSCI 歐洲指數,奢侈品行業的估值溢價在短短一個月內下降 30 %。若中國持續對收入、財富、財產或消費徵收更高的稅,以及對避稅採取實際行動,高端銷售可能會受到打擊。有分析師估計,對富人徵收更高的稅收可能會導致中國的銷售額下降 10%~25%,其他國家也無法彌補這個缺口,且導致行業停滯一到兩年。

但市場仍看好中國奢侈品消費的堅韌,《財富》一篇文章分析 1999 年以來每次打擊消費市場的大事件來看,包括金融危機與 2013 年的反貪腐運動等等,每次事件過後都會看見中國的奢侈品市場迅速反彈。這次共同繁榮宣言比較類似反貪腐事件,可能只在短期內有效,但缺乏持久力,官員、商界領袖和消費者會認真對待它們一段時間,然後注意力轉移後就忘了。

此外,現在的中國奢侈品行業支柱早就不只頂級富翁。貝恩上海合夥人 Bruno Lannes 將這次疫情過後奢侈品消費反彈歸因於四個引擎,分別是中國消費者在國內而非國外購物,中國海南島南部的免稅店,千禧一代和 Z 世代消費者,以及數位銷售持續增長。

習近平的共同繁榮宣言儘管嚇壞投資人,但專家表示,這次講話只是國家支持中國中產階級的又一例,鑑於中國中產階級是推動奢侈品消費的族群,可能更有利消費。其他分析師認為,北京走向共同富裕的傾向主要是衝著中國超級富豪而來,這與 2013 年的事件沒什麼不同。另一名分析師寫道,中國仍希望消費者花錢,只要不太炫富就好。

(首圖來源:Flickr/Wenjie, Zhang | A Certain Slant of Light CC BY 2.0)