做空天然氣遭慘軋！傳融資追繳「規模空前」，多家巨擘中鏢

全球能源危機恐升溫！內情人士透露，天然氣價格狂飆，導致融資追繳令（margin call）齊發，多家原物料巨擘必須補足數億美元的保證金。

據傳此次融資追繳的「規模前所未見」（on a scale not seen before），中小型業者也許難以支付，讓外界憂心忡忡。

ZeroHedge、路透社報導，嘉能可（Glencore）、Gunvor、Trafigura、Vitol等天然氣部位都收到高額融資追繳令。原因是過去12年屢試不爽的低風險交易策略失靈，出大包，讓這些業者遭受重創。

多年來，歐洲和美國天然氣價格一直在固定區間盤整，第二季歐洲天然氣價格狂奔，相較美國天然氣出現極端利差，廠商以為有利可圖，開始做空歐洲天然氣並買進美國天然氣，押寶兩者價差將縮小，重回往昔狀況。不料庫存過低、亞洲需求高漲、俄國供給至歐洲的天然氣處於低檔等，導致上個月歐洲天然氣價格繼續井噴，此策略嚴重崩垮。

消息人士表示，相關業者在荷蘭TTF天然氣市場共持有300億美元空頭部位；歐洲公用事業商是對手方，持有多頭部位。交易方通常會借錢建立空倉，約85%~90%資金來自銀行。另外，相當於空倉價值10%~15%資金──又稱最低保證金（minimum margin），是交易者提用自家資金存入券商帳戶。

1月以來，歐洲天然氣基準──近月TTF期貨價狂飆385%，原本價值10%~15%的最低保證金，跌到只剩空倉價值3%~5%，觸發融資追繳令。交易方被迫從儲備金提撥額外資金或動用銀行的信用額度，以補足保證金。

知情人士形容，此次融資追繳「規模前所未見」，中小型業者狀況尤其悽慘。大型廠商口袋較深，舉例而言，Trafigura上半年現金和約當現金，總計達68億美元。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）