WSJ：美債殖利率噴，證明 FED 犯了錯，落後通膨曲線

當前投資人面臨的危險中，沒什麼比美國聯準會（FED）政策失誤更可怕。

然而FED已然犯錯，美債殖利率在短期內飆升就是證據，現在唯一問題是衝擊會有多大。

華爾街日報（WSJ）7日報導，美國10年期公債殖利率從不到一週前的1.3%、如今突破1.5%，殖利率攀升速度如此之快，背後原因正是央行「犯了錯」（made a blunder）。

今年稍早，消費者物價指數飆高時，FED說這不是「需求引發」的通膨，不宜提高借貸成本、降低通膨壓力。當時FED說，疫情重啟和短缺因素導致「成本推動」的暫時性通膨。

然而，這些暫時性問題延燒至今，迫使FED改變口徑，開始暗示最快今年11月將縮減債購，此舉也許會替明年啟動升息鋪路。其他國家央行立場變化的情況更為驚人，以英國而言，一個月前投資人甚至無法確定明年會不會升息，如今官員口吻迥異，投資人開始計入英國央行（BOE）明年升息3次的可能性。另外，紐西蘭央行（RBNZ）更已動手升息，飛漲房價是央行採取行動的原因之一。

不管投資人支不支持暫時性通膨的說法，無可避免的結論是，官員若非以前錯了、應該更早收緊貨幣政策；不然就是官員現在錯了。他們可以大談未來的緊縮政策，藉此拉高殖利率，讓政策能在現下反應。

FED的錯誤，衝擊也許為時短暫，但是資產組合經理人必須考量各種可能性。相信官員「落後通膨曲線」（behind the curve）的人，已經湧入抗通膨債券（TIPs），他們也應避開一般債券和銀行股。銀行股能從升息環境受益，但是歷來通膨大增時，銀行股表現欠佳。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/Rafael Saldaña CC BY 2.0）