2022 年毛利率持續維持高檔,外資重申聯發科目標價 1,280 元

作者 | 發布日期 2021 年 10 月 25 日 10:40 | 分類 IC 設計 , 封裝測試 , 晶圓 Telegram share ! follow us in feedly


即將召開 2021 年第三季法說會的 IC 設計大廠聯發科,美系外資研究報告指出,擔心 5G 智慧手機與電視庫存上升,使聯發科銷售下滑,但因 4G 晶片銷售強勁、Wi-Fi 6 市場良好,預計第四季營收較第三季小幅上漲 5%,市場預期帶動毛利率維持 46%,重申聯發科「優於大盤」投資評等,目標價每股新台幣 1,280 元。

中國智慧手機銷售依舊疲弱,9 月出貨量較 2020 年同期下滑約 5%,5G 智慧手機出貨量占比從 8 月 77% 下滑至 73%,使聯發科減少一些 5G 晶片台積電 6 奈米晶圓需求。聯發科 5G 晶片庫存風險可控制,現階段觀察重點是 5G 晶片普及度 2022 年能否提升。另一個重點是新一代旗艦 5G 處理器天璣 2000 能否搶占市場。

外資指出,因代工價格調漲,毛利率變化也成為聯發科持續獲利的關鍵,聯發科有 60%~70% 晶圓供應來自台積電,台積電調漲晶圓代工價格,聯發科 2022 年平均晶圓成長將提高 5%~10% 下,能否將漲價部分轉嫁到客戶,是投資人關心的問題。聯發科必須透過二線代工廠及後段製程的封裝測試廠生產低階 5G 晶片,以維持毛利率達營運目標。

整體來說,雖然 2022 年聯發科營收會面臨壓力,但毛利率能維持 45%,重申聯發科「優於大盤」投資評等,目標價 1,280 元。

(首圖來源:聯發科)

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