美國科技股今年開局遭大幅拋售，10 日終於反彈結束連跌，高盛美股策略長 David Kostin 認為，投資人 2022 年應首要考慮美國科技產業「股價大幅脫節」的狀況。
由於聯準會採取更鷹派基調，投資人預期未來利率環境將更高。分析師普遍認為，今年對高成長科技公司來說是艱難的一年，因為這些公司受惠於疫情時期的超寬鬆貨幣政策，但這種刺激措施正在消退。
Kostin 指出，美股市場最大的「錯誤定價」（mispricing），是出現在預期營收成長較高但淨利率較低或為負的公司，與淨利率為正或非常明顯為正的高成長公司。他認為，那些銷售額龐大但利潤很低的科技公司，投資人追捧一段時間後就賣掉，且這種趨勢可能繼續。
Kostin 強調，高成長、低利潤率股票 2021 年 2 月交易價格，是企業價值／銷售額（value-to-sales）16 倍。企業價值／銷售額有助於投資人評估公司價值，同時將銷售額、股權和債務考慮進去，而這些股票現在交易價約企業價值／銷售額 7 倍。
「隨著利率提高，未來公司現金流價值在更高的利率環境下會降低。」Kostin 指出，上述兩者股票類別的差距相當接近，但可能擴大，快速成長、高淨利率的企業市值會增加，或低淨利率甚至為負的公司將進一步回檔。
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