升息在即，為何 CNN 和富比士卻說：2022 年還是妥妥的牛市

1 月華爾街迎來劇烈震盪，標普 500 指數和那斯達克指數出現自 COVID-19 疫情爆發以來最糟表現。2 月夾雜對通膨、升息、成長股收益、Omicron 病毒等的擔憂，股市依然忐忑不安。

不過《CNN》報導，一些專家建議投資者仍不用擔心熊市將至！這是因他們僅把這視為「市場修正」；另一方面，投資標的正轉離大型科技股。

股市修正，劇烈震盪未必代表熊市逼近

今年，雖然衡量市場波動率的VIX恐慌指數已上漲逾50%，並根據CNN恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index），顯示投資者正處於恐懼緊張狀態，但《CNN》商業記者拉莫尼卡（Paul R. La Monica）指出，現在的股市波動屬正常修正（從近期高點回落10%），這在牛市中是健康且常見的現象，也不代表未來必定會出現更嚴重的回調。

他解釋，只有少數分析師預測跌幅超過20%的熊市即將到來。道瓊工業指數和標普500指數1月陷入修正後，月底回彈，目前距離歷史高點介於5%~7%。那斯達克指數以科技股為主，至今仍處修正領域之中，離高點還有約14%距離。

SEI投資管理部門首席市場策略師索洛威（James Solloway）1月報告說：「修正對長期投資策略而言，只是暫時挫敗，自1966年以來，幾乎一半修正行情會在5個月內自行結束。」

另一方面，投資組合對大型股市波動避險的基金管理人，也不認為將出現更劇烈下跌。Amplify Blackswan成長與公債核心ETF（Amplify Blackswan Growth & Treasury Core ETF）有高達90%投資美國國債，基金經理庫普科維奇（Dan Cupkovic）表示「這是正常拉回」。

曾任威廉歐尼爾投顧公司（William O′Neil & Co.,Inc.）首席投資策略師的華茲（Randy Watts）在《富比士》（Forbes）撰文，他以基於美國成長型投資大師威廉．歐尼爾（William O′Neil）的選股方法，分析歷史過往的熊市與修正資料，得出「牛市將持續」的結論。即便聯準會（Fed）升息與縮表在即、股票估值被降低，但企業獲利成長強勁，仍有望推動2020年4月以來的多頭市場。

石油股成為新FAANG

除了市場修正，股市下挫另一因素是科技巨擘FAANG（Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix、Google）表現黯淡。尤其Meta（Facebook母公司）與Netflix今年不到兩個月大跌約30%，亞馬遜Q4雖交出最新優異財報，但股價仍比去年跌7%，微軟、特斯拉等都在下跌行列，只有蘋果和Google母公司Alphabet因穩健盈餘，股價表現較佳。

不過，科技股舉步艱難的同時，投資者湧向「能源股」。拜原油價格不斷飆高所賜，甚至創7年新高，SPDR能源類股ETF今年漲幅超過20%。個股方面，分析師樂觀看待石油巨頭艾克森美孚（Exxon Mobil）未來展望，今年盈餘預測過去3個月上修16%，2023年獲利目標則調高20%。

其他油氣企業如雪佛龍（Chevron）領漲道瓊指數，哈里伯頓（Halliburton）、斯倫貝謝（Schlumberger）、西方石油（Occidental Petroleum）和赫斯（Hess）等則是標普500指數今年迄今漲幅最大的成分股之一。「股價將隨收益變動，」美國資產顧問公司「哥倫布騎士團」（Knights of Columbus Asset Advisors）首席投資長米諾波利（Tony Minopoli）評論：「市場板塊正輪動到能源股。」

策略師華茲提醒，雖然預計2008年金融危機不會再次上演，但市場仍「風險四伏」，包含俄烏危機日益升溫、通膨惡化，以及企業若未來利潤預期大幅下調、聯準會過度緊縮貨幣政策等，皆會把經濟推入熊市，投資人須謹慎關注市場動態。

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（作者：邱韞蓁；本文由《商業周刊》授權轉載；首圖來源：Flickr/Sam valadi CC BY 2.0）