殖利率節節攀升，小摩：高科技成長股依舊不便宜

高科技成長股雖有部分在過去 6 個月重挫，但摩根大通（JPMorgan Chase & Co.，通稱小摩）認為，這些族群依舊不便宜。

路透社報導，小摩21日發表研究報告指出，尚未獲利的科技業者，2021年9月迄今股價已重挫30%，而專注網路銀行App及有關工具的金融科技（Fintech）族群，跌幅更高達40%。

小摩分析顯示，成長股近來雖然大跌，卻依舊不便宜。相較之下，銀行及原物料類股今年大幅走高，但「完全不貴」（far from expensive）。

利率長年維持在歷史低點，成為科技股飆漲的燃料，但殖利率如今節節攀高，昂貴的科技股變得愈來愈不吸引人。小摩預測，債券殖利率預測將在今年一路往上爬升，美國10年期公債殖利率年底可能上探2.35%（目前1.92%） ，德國10年期公債殖利率則預料會上升至0.5%（目前0.2%）。

大摩建議避開高成長股

Morgan Stanley Investment Managementy資深投資組合經理人Andrew Slimmon 1月21日接受一個podcast節目專訪時表示，投資人應避免買進昂貴的高成長股。近來美股拋售潮跟90年代末期的達康泡沫類似。他說，達康泡沫戳破時，每當股價開始反彈、就會有人想要打平離場。

Slimmon說，若把時鐘倒轉回2020年秋季初，觀察當時那些超級成長基金的價位，就可看出許多人至今仍未獲利，因此股市在高檔面臨強烈賣壓。這看來跟達康泡沫很像。「非常投機的泡沫一旦戳破，就很難V型反轉，因為太多人想逃離。」

Slimmon不認為大型科技股有超級成長股那麼昂貴。2000年那斯達克指數非常貴，部分超大科技股的本益比多達三位數。超級成長股目前跟2000年同樣昂貴，但Nasdaq 100指數追蹤的大型科技股卻沒有。

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