毛利率恐再遭侵蝕,外資下調面板雙虎目標價

作者 | 發布日期 2022 年 04 月 26 日 10:45 | 分類 證券 , 財經 , 面板 Telegram share ! follow us in feedly


美系外資出具最新報告指出,由於基本面惡化,面板製造商毛利率未來幾季逐漸受到侵蝕,下調群創和友達目標價至 12.2 元、14.5 元。

受到電視市場、地緣政治緊張、通膨壓力、運輸成本上升及中國疫情封鎖,品牌方在採購終端需求的面板上更保守,今年第二季面板訂單削減 5-10%。IT面板市場部分,主要個人 PC 品牌正在降低全年目標,出貨量預期從年減 4%下修到 6%。

另從面板表現來看,4 月面板均價月減 6%,比想像中疲軟,價格反彈可能延後至 6 月,使得面板廠毛利率侵蝕比預期嚴重。美系外資預估,第二季電視面板季均價可能下降個位數(%),IT面板第二季季均價恐下滑雙位數(%)。

美系外資認為,友達、群創營業利益率第二季恐下滑到收支平衡的水準,共識是 5-6%。展望第三季,預期電視面板價格反彈將持續被 IT 面板價格下跌所抵消,毛利率空間不大。

雖然部分面板製造商開始調整利用率,以緩解面板價格帶來的壓力,但美系外資認為這不足以在短期內扭轉趨勢,因為 4 月下旬的價格已證明這點。

隨著出貨量、面板均價惡化,友達和群創股價可能仍有下跌空間,美系外資建議減碼,目標價 14.5元、12.2 元,建議可加碼京東方,因為估值處於谷底、將更有潛力。

(首圖來源:shutterstock)