擋不住的死亡螺旋，LUNA 幣值一週從 89 美元變成 1 美元

算法穩定幣 UST 本週面臨信心危機，引發瘋狂「類擠兌」潮，強大賣壓牽扯下，維持穩定的對應幣 LUNA 一個星期內從 89 美元一路向下墜，現在只剩 1.1 美元。

如果你看過各種金融界大風大浪，這星期就知道什麼熔斷、跳空、芭樂股在加密貨幣世界都是小菜一碟。4 月成為全球市值第三大美元穩定幣的 UST，花不到一週，市值只剩四分之一。

11 日報導快速說明這週發生在 UST 身上的悲劇，短短 12 小時前，UST 擔保用貨幣 LUNA 還有 13 美元，但今日早上 LUNA 幣值僅剩 1.1 美元。僅一星期前 LUNA 幣值仍接近 90 美元，且還是多種 DeFi 產品要角，也就是說，若一週前購入 LUNA 且未脫手，投資報酬率約 -98%。

UST 算法穩定幣是利用兩種貨幣浮動，不斷交易維持幣值穩定，因此當 UST 幣值低於 1 美元，LUNA 基金會就會開始賣出 LUNA 購入 UST 保持穩定。所謂「死亡螺旋」就是當 UST 開始脫鉤，系統跟不上賣壓，引發更多持有者脫手，讓 UST 幣價持續下跌脫鉤時，不斷變賣 LUNA 會導致 LUNA 價值下跌，更難買入足夠的 UST 穩定價格，就需賣出更多 LUNA。

9/ With the current on-chain spread, peg pressure, and UST burn rate, the supply overhang of UST (i.e., bad debt) should continue to decrease until parity is reached and spreads begin healing.

— Do Kwon ? (@stablekwon) May 11, 2022

現在我們看到活生生的「死亡螺旋」範本上演，不斷賣出 LUNA 吸收 UST 賣壓，UST 好不容易回到 0.8~0.9 美元，但 LUNA 卻從 89 美元跌到只剩 1.1 美元。死亡螺旋即將接近終點，就是 LUNA 價格跟 UST 相等，屆時如果 UST 還沒回到 1 美元，那這套算法穩定模型基本上就是徹底毀了。

Terra 今年市值一度高達 180 億美元，是全球第三大穩定幣，但 11 日市值跌破 50 億美元，崩跌金額雖然不像現實世界雷曼兄弟或亞洲金融風暴那麼可怕，但速度和易操作性卻讓人害怕。