印度新創錢潮過後，「殭屍獨角獸」浮現

估計市值超過 10 億美元的新創公司稱為「獨角獸」，之所以這樣稱呼，是取有如神話生物獨角獸稀有的意思，但印度近幾年投資狂潮，獨角獸變成不只不是極罕見的神話傳奇，還多到成群結隊出現。潮水退了就知道誰沒穿褲子，熱潮退去後，恐怕許多獨角獸公司卡在沙灘動彈不得，成為「殭屍獨角獸」。

2021 年印度新創投資潮來到驚人的高峰，將近 350 億美元資金狂潮流入，推動一票獨角獸大量出現，如印度電子商務公司 Meesho，軟銀（SoftBank）及富達投信（Fidelity）注入數千萬美元後，估計市值標高達 50 億美元，成為超大隻獨角獸。

印度總理莫迪對量產獨角獸津津樂道，稱是印度的「科技十年」，吹噓每幾個禮拜就有一家新獨角獸新創公司出現，卻沒想到獨角獸本該稀有之物突然變成量產，顯然有潛在問題。狂潮到 2022 年突然倒退，因俄烏戰爭等問題為全球增添太多不確定性，印度企業治理也讓投資人卻步，為了打擊通膨全球升息，更不利熱錢流竄。

2022 年 3~4 月印度新創公司募資 58 億美元，雖然仍然不少，但較 2021 年同期大減 15%，迎來 5~6 年熱潮反轉，突然大退潮讓印度市場措手不及，許多才榮登獨角獸地位不久的新創公司，雖然先前募到相當多資金，短時間也不會倒閉，但新資金不再注入，不敢擴張甚至開始裁員縮編。

以 Meesho 而言，路透社報導試圖新募資 10 億美元失敗後，投資人擔憂每月燒掉 4,500 萬美元該如何維持，於是改尋求發債籌資，並且將要努力削減開支。不過 Meesho 反駁報導稱，募資並未失敗也不是為了燒錢，募資是尋求正確的合作夥伴，要在正確的時間、正確的估值下進行。

得學會勒緊褲帶，認真思考獲利性

但印度科技股票下跌，投資人對公司治理產生懷疑，以及盡職調查審查趨嚴使時間延長，在在不利於印度獨角獸們，投資人也對印度新創的估值認為已經高估，因為大多都是由折扣低價驅動營收，而連營收成長預期都並不理想。新資金踩煞車，估值可能往回落，缺乏資金推動成長，甚至可能迫使新創企業裁員縮編。

紅杉資本所投資的支付新創企業 BharatPe，宣布將全面調整公司治理。老虎全球投資的估值 10 億美元獨角獸線上課程新創 Vedantu，宣布裁員 200 人以「重整負擔」，之後又宣布裁員 424 人，表示因為接下來幾季市場上都將難以取得資金。老虎全球因而表示，為了降低風險，將只投資估值低於 2 億美元的公司。

軟銀重押多家印度新創，是印度新創投資熱的主要推手之一，但成也蕭何敗也蕭何，軟銀所投資的支付平台 Paytm，可說是印度新創潮退燒駱駝背上最後一根稻草，2021 年 11 月 Paytm 首度公開發行上市跌掉 27%，之後又再跌掉 62%，提醒市場這些印度新創恐怕估值過高。接著送餐平台 Zomato 股價自高峰跌掉 67%，美容通路 Nykaa 則跌掉 43%。

狂歡盛宴終有曲終人散的時候，如今印度新創圈得學會勒緊褲帶，認真思考獲利性，容易取得資金的時代已經一去不復返。許多先前拿到大筆募資的獨角獸，一時三刻也還不會陣亡，但為了手上資金能燒久一點，勢必大幅縮編，裁撤業務，其結果，雖然可能不死，但也變得無足輕重，不可能再翻身，莫迪吹噓的獨角獸大軍，恐怕會成為一大批「殭屍獨角獸」。