桑默斯：一旦通膨獲得控制，美國將重返長期停滯

華爾街日報資深專欄作家 James Mackintosh 6 月 27 日指出，美國前財長桑默斯（Lawrence Summers）受訪時表示，一旦通貨膨脹獲得控制，美國將有六成機率回到某種長期停滯（secular stagnation）狀態。

桑默斯指出，美國10年期公債殖利率才站上3%就讓經濟面臨衰退威脅，充分顯示美國和世界無法應付更高的利率。

Mackintosh指出，市場似乎同意桑默斯所謂通膨壓力不會持續的觀點，實質殖利率最佳指標「美國抗通膨公債」（TIPS）殖利率仍預期美國將面臨長期停滯。Mackintosh表示，對於那些認為我們正進入一個「央行將與新通膨壓力作戰」新世界的人來說，實質殖利率應該要比現在更高，多數其他資產價格應該會更低才對。

根據Refinitiv的統計，截至2022年6月21日為止的一週期間，美國10年期TIPS殖利率報0.7%，2010-2020年平均值為0.41%，2002-2009年平均值為1.96%。

桑默斯於2013年在英國金融時報發表專文指出，長期停滯可能是經濟的新常態，就算美國隔年真的加快成長步伐，沒有人敢擔保在實質利率恢復正常時這樣的榮景能否繼續維持下去。

美國財政部公布，美國10年期公債實質殖利率週一上漲0.08個百分點至0.65%、創6月21日以來最高；6月14日報0.89%、創2019年1月29日以來最高。

截至2022年6月24日為止的一週期間，美國10年期公債實質殖利率平均值報0.62%。自桑默斯2013年發表長期停滯論述後，美國10年期公債實質殖利率單週平均值最高升至1.15%（2018年11月9日當週）。

聯準會（FED）最重視的通膨預期指標「未來五年之五年期通膨損益兩平率」（five-year, five-year forward break-even rate，5y5y）6月24日當週平均值下跌0.03個百分點至2.33%，創5月27日當週以來最低。

根據亞特蘭大聯邦儲備銀行官網公布截至2022年6月27日的預估數據（GDPNow），2022年第2季經季節性因素調整後的美國實質GDP（國內生產總值）成長年率報0.3%，高於6月16日的0.0%。

美國第1季實質GDP成長年率5月26日自-1.4%下修至-1.5%。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：pixabay）