庫存調整暫歇！法人：下半年三大指標掌握反彈時機

凱基投顧最新研究報告指出，預期今年下半年台股在迎來真正的強勁反彈之前，短期仍將承壓，主要是第 3 季末市場仍要持續消化製造業庫存調整、科技業旺季不旺、企業獲利下修、聯準會激進升息等諸多利空，研判要靜待第 3 季末至第 4 季初，屆時留意庫存調整、企業財報季及聯準會貨幣政策等三大指標，可能會出現支撐股市的強彈。

全球經濟環境面臨通膨及景氣放緩，凱基投顧研判，半導體高效能運算與汽車電子化兩大長線趨勢難擋壓力，尤其是現階段製造業的庫存調整更將加深下半年旺季不旺的隱憂，根據市場共識預估，整體科技股第 3 季營收將季增 10%，遠低於疫情前 5 年平均水準的季增 16%，研判未來一季台股將會持續反映科技股旺季不旺，以及製造業庫存調整的陰霾。

台股目前預估本益比僅剩 11 倍，低於過去 5 年平均的 15 倍，殖利率超過 4%，投資價值逐漸浮現；但凱基投顧提醒低本益比不是現階段股價修正時的保護力，因為全球景氣正在放緩，甚至未來一年往衰退方向邁進下，現階段企業獲利預估有高估風險。

凱基投顧預估，台股第 4 季才有機會迎來真正強勁的反彈，研判第 3 季末起可留意三大指標，首先是 iPhone14 相關新品備貨，帶動製造業庫存調整暫告一個段落；其次是財報季所有壞消息盡出後，帶動市場認清企業獲利下修的事實。

最後一點則需要觀察通膨觸頂時間，帶動市場預期 9 月以後的聯準會將從現階段一次升息 3 碼降為 1~2 碼，現階段建議積極型投資人可短線布局跌深，並具有趨勢向上的族群，如雲端、汽車電子、綠能等，一般投資人則應維持防禦性操作。