台積電法說消弭市場雜音!外資一致樂觀看待,目標價最高喊 857 元

作者 | 發布日期 2022 年 07 月 15 日 9:06 | 分類 半導體 , 晶片 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


台積電 14 日舉辦第二季法說會,毛利率達 59.1%,預估第三季可成長 9.2%~12.7%,表現亮眼,外資也看好台積電未來前景,目標價最高喊出 857 元。

美系外資認為,台積電股票準備開始反彈,有鑒於總體經濟、終端需求疲軟,蘋果和資料中心可能在半年內砍單,有助於抵銷 2023 年的風險預估。考慮到經濟衰退的隱憂,半導體衰退應該與 2015/ 2019 年相似,不太可能像 2001/2009 年那樣糟糕。

整體來看,受領先地位、HPC 強勁成長推動,台積電長期成長前景強勁,加上目前股價低於 450 元,對長期投資人來說價格極具吸引力,即使考慮到 2023 年的嚴重庫存修正,評為「優於大盤」。

另外是台積電技術更新,美系外資預估,至少未來兩年,台積電在 N3 領域占比應接近 100%,除蘋果強勁成長外,高通、輝達、英特爾、AMD、聯發科都依賴台積電;至於 N2 可能會大量採用 SoIC 解決方案。

美系外資預計,台積電 2023 年資本支出預估應該會有所緩和,這有助於股票反彈,隨著一些擴張被延遲(N3 建設速度放緩、高雄廠部分),這對台積電是有積極效應,因為有助於解決衰退擔憂。

目前外資持樂觀態度,有兩間預估目標價最高至 857 元、839.65 元,另兩間給予 710、700 元,其他間考慮到台積電最近股價低,因此目標價介於 510 元至 630 元之間。

▲ 台積電外資報告目標價整理。(Source:科技新報製圖)

台積電法說會重點摘要:

台積電總裁魏哲家指出,雖然大環境影響,造成消費性電子需求疲弱,部分客戶庫存調整。不過台積電受惠於車用電子、資料中心持續發展,上調美元營收預估值。展望 2023 年,預計產能利用率還是維持健康,且高效能運算成長趨勢將是幾年內台積電主要成長動能。

針對通膨造成原物料、公共設施、機台費用上升等,儘管面臨生產成本的挑戰,若排除本身無法控制的匯率影響,台積電認為長期毛利率達 53% 以上是可實現的。

技術更新方面,台積電強調,N3 進度符合預期,將在 2022 年下半年量產並具備良好良率。在 HPC 和智慧型手機相關應用的驅動下,2023 年將穩定量產,並於 2023 年上半年開始貢獻營收。N3E 將做為台積電 3 奈米家族的延伸,具有更好的效能、功耗和良率,將為智慧型手機和 HPC 相關應用提供完整的支持平台。

此外,最新 N2 技術開發預計 2024 年試產,2025 年量產。

台積電公布第二季財報,合併營收約新台幣 5,341.4 億元,稅後純益約 2,370.3 億元,每股 EPS 為 9.14 元(折合美國存託憑證每單位為 1.55 美元),毛利率為 59.1%,營業利益率為 49.1%,稅後純益率 44.4%。

未來展望,第三季營收以美元計價,台積電預估落在 198 億至 206 億美元,毛利率為 57.5%~59.5%,營業利益率為 47%~49%。以美元兌新台幣 1:29.7 匯率基礎計算,第三季營收達 5,880.6 億至 6,118.2 億元,較第二季成長9.2%~12.7%。

(首圖來源:shutterstock)