台積電 14 日舉辦第二季法說會，毛利率達 59.1%，預估第三季可成長 9.2%~12.7%，表現亮眼，外資也看好台積電未來前景，目標價最高喊出 857 元。
美系外資認為，台積電股票準備開始反彈，有鑒於總體經濟、終端需求疲軟，蘋果和資料中心可能在半年內砍單，有助於抵銷 2023 年的風險預估。考慮到經濟衰退的隱憂，半導體衰退應該與 2015/ 2019 年相似，不太可能像 2001/2009 年那樣糟糕。
整體來看，受領先地位、HPC 強勁成長推動，台積電長期成長前景強勁，加上目前股價低於 450 元，對長期投資人來說價格極具吸引力，即使考慮到 2023 年的嚴重庫存修正，評為「優於大盤」。
另外是台積電技術更新，美系外資預估，至少未來兩年，台積電在 N3 領域占比應接近 100%，除蘋果強勁成長外，高通、輝達、英特爾、AMD、聯發科都依賴台積電；至於 N2 可能會大量採用 SoIC 解決方案。
美系外資預計，台積電 2023 年資本支出預估應該會有所緩和，這有助於股票反彈，隨著一些擴張被延遲（N3 建設速度放緩、高雄廠部分），這對台積電是有積極效應，因為有助於解決衰退擔憂。
目前外資持樂觀態度，有兩間預估目標價最高至 857 元、839.65 元，另兩間給予 710、700 元，其他間考慮到台積電最近股價低，因此目標價介於 510 元至 630 元之間。
▲ 台積電外資報告目標價整理。（Source：科技新報製圖）
台積電法說會重點摘要：
台積電總裁魏哲家指出，雖然大環境影響，造成消費性電子需求疲弱，部分客戶庫存調整。不過台積電受惠於車用電子、資料中心持續發展，上調美元營收預估值。展望 2023 年，預計產能利用率還是維持健康，且高效能運算成長趨勢將是幾年內台積電主要成長動能。
針對通膨造成原物料、公共設施、機台費用上升等，儘管面臨生產成本的挑戰，若排除本身無法控制的匯率影響，台積電認為長期毛利率達 53% 以上是可實現的。
技術更新方面，台積電強調，N3 進度符合預期，將在 2022 年下半年量產並具備良好良率。在 HPC 和智慧型手機相關應用的驅動下，2023 年將穩定量產，並於 2023 年上半年開始貢獻營收。N3E 將做為台積電 3 奈米家族的延伸，具有更好的效能、功耗和良率，將為智慧型手機和 HPC 相關應用提供完整的支持平台。
此外，最新 N2 技術開發預計 2024 年試產，2025 年量產。
台積電公布第二季財報，合併營收約新台幣 5,341.4 億元，稅後純益約 2,370.3 億元，每股 EPS 為 9.14 元（折合美國存託憑證每單位為 1.55 美元），毛利率為 59.1%，營業利益率為 49.1%，稅後純益率 44.4%。
未來展望，第三季營收以美元計價，台積電預估落在 198 億至 206 億美元，毛利率為 57.5%~59.5%，營業利益率為 47%~49%。以美元兌新台幣 1:29.7 匯率基礎計算，第三季營收達 5,880.6 億至 6,118.2 億元，較第二季成長9.2%~12.7%。
（首圖來源：shutterstock）
