量化寬鬆除了造成通膨,也加劇氣候變遷!歐洲央行宣布:未來購買債券將看排碳量

作者 | 發布日期 2022 年 07 月 17 日 10:00 | 分類 國際觀察 , 國際金融 , 能源科技 line share follow us in feedly line share
量化寬鬆除了造成通膨,也加劇氣候變遷!歐洲央行宣布:未來購買債券將看排碳量


歐洲央行預計讓長達 7 年的量化寬鬆政策退場,以因應日益嚴重的通膨問題,不過,歐洲央行在今年 7 月也同時宣布,將氣候風險納入貨幣政策考量;換言之,未來央行不論是購買債券或是接受抵押,都會考量標的的碳排量。

量化寬鬆的結束,意味市場的資金派對告一段落。

央行將停止買債、進行升息,隨著市場資金減少,企業的融資成本將提升,而能夠影響利息高低的碳排量,就顯得很重要。

目前多家銀行都推出綠色融資,鼓勵企業減碳轉型,來獲得利息優惠。隨著央行落實氣候金融政策,未來綠色融資不再只是一特別產品,減碳將成為企業能否快速並且便宜融資的關鍵。它也會影響投資人選擇投資的取向。

歐洲央行為何要實施此政策?因為,歐洲央行是世界最大的債券購買者之一,光是因應疫情所提出的緊急購債計畫,自2020年3月至2022年3月,就祭出1兆8,500億歐元購債,而其中最大的受惠者,就是化石燃料產業。

各地區央行在執行量化寬鬆時,會以購買債券方式,向市場輸出更多資金,增加經濟活絡度,但若沒有好好控管資金流向,就會變相成為化石燃料的投資者。

以疫情期間的寬鬆政策為例,綠色和平組織統計,2020年3月至5月歐洲央行釋出300億歐元購買債券,其中76億流向化石燃料。

包含44億元投資高污染的公用事業,如:天然氣公司蘇伊士集團(Engie)、意昂集團(E.ON),剩下32億元則流向石油巨頭殼牌(Shell)、道達爾(Total)等,合計將造成1,120萬噸的碳排,超越台積電前年總碳排量。

近期聯合國氣候變化專門委員會估計,全球氣溫上升的幅度,將是巴黎氣候協定的兩倍,氣候問題愈來愈緊急,歐洲央行勢必要做出調整。

因此,歐洲央行宣布,將重新調整其所持有的債券部位,預計每年賣出300億元的債券,約占總債券持有量的9%,根據納入氣候考量的新標準,進行再投資。執行董事施納貝爾(Isabel Schnabel)表示,「透過此舉讓所有公司變得更環保,他們必須要符合氣候標準,才能避免被賣掉。」

這項政策將於今年10月開始實施,透過資產選擇,歐洲央行持有的債券將偏移至氣候表現較好的公司,也減輕承擔的氣候曝險。

若以氣候風險的標準來檢驗,則高碳排的公司債券,就可能首當其衝,成為首先被拋售的對象。

此外,自2023年的第一季開始,歐洲央行將定期揭露持有公司的氣候政策,確保資產組合經得起大眾檢驗。

除了債券,歐洲央行預計將氣候風險,納入所有的貨幣政策。

以借款為例,商業銀行向歐洲央行進行質押借款時,會以持有的公司股票、債券,做為質押品換取借款額度。

未來歐洲央行對於質押品的考量將涵蓋氣候風險,從質押品估值、借款成數、質押範圍,央行都會考量質押標的的碳排量。愈高碳排的公司,能獲得的質押估值及借款成數就會愈低。

而歐洲央行也宣布,2026年起將只接受遵守企業永續報導指令(Corporate Sustainability Reporting Directive )的公司,做為質押標的。

除了持有資產要納入氣候考量,歐洲央行內部的信用評等機制,也將討論如何納入氣候風險。

由於信用評等會影響借款限額、授權層級,倘若有一家商業銀行,投資的標的皆為碳排較高的企業,那麼它在歐洲央行的內部評等會很差,申請融資的限額將減少、核准時間也會拉長。

央行是各國金融政策最重要的決策者,也是資金源頭的控管者,所作所為都會透過商業銀行而倍數放大。

過去央行的使命一直是穩定物價及維持金融秩序,但近年央行在氣候變遷上也擔任積極的角色。

以跨國的央行綠色金融網路(The Network of Central Banks and Supervisors for Greening the Financial System,NGFS)為例,該組織協助各國央行、金融管理局將氣候問題落實到金融政策中,在2017年創立時,僅有8個創始會員,到今年1月,會員數成長為116個,另還有19個觀察員。

顯見氣候風險在未來金融政策的重要性。

隨著氣候資料漸趨豐富,將氣候因素納入總體經濟考量,成為必然趨勢。而對於企業來說,最明顯的影響就是融資的難易,金源命根不能斷,減碳,已日趨重要。

(作者:楊乃錚;本文由《商業周刊》授權轉載;首圖來源:Flickr/Alex Guibord CC BY 2.0)

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