ABF 載板開始供過於求！外資調降欣興、南電、景碩目標價

由於目前 ABF 載板市場略有供過於求的情況，外資出具最新研究報告指出，考慮到 PC 和 GPU 需求疲弱，外資認為這將導致定價開始比預期更快地正常化，並將從 2023 年開始向下走，因此維持欣興、南電、景碩的評等在「中立」，但調降目標價到 180、275、132 元。

外資表示，PC、GPU 和伺服器的庫存調整，導致 ABF 載板將略有供過於求的情況，尤其是最近的財報會議，英特爾、AMD 和 NVIDIA 調降對 PC 和遊戲 GPU 的展望，以及小部分的伺服器需求，因為需求疲弱和庫存增加。

外資指出，開始看到 ABF 載板廠的數據疲弱，欣興 7 月的營收略有下滑，結合最新數據顯示，最新的 ABF 供需模型暗示 2022~2025 年的供應略有過剩，其中 2022 年供應過剩約 1%，到 2025 年供應過剩擴大到 3%，因此相信從今年第四季開始，不會看到價格同比上漲。

外資認為，英特爾和 NVIDIA 的供應商，欣興和景碩將受到最大的影響，其中欣興是隨著 PC 需求下降，產能調整正在發生，而且 PC 占欣興 ABF 載板需求的 50~60%，至於景碩則是因為 NVIDIA 在第四季削減 20~25% 的訂單，儘管景碩樂觀地認為其他客戶可以填補這一產能。

外資強調，產品組合的變化可能仍會推高定價和利潤，但預計 ABF 載板定價從 2023 年第二季開始正常化，而且自從 5 月底調降 ABF 載板三雄的評等後，這三檔股票已下跌 23~30％，因此目前仍維持欣興、南電、景碩的評等在「中立」，但調降目標價到 180、275、132 元。

（首圖來源：shutterstock）