「迷你預算」引爆危機！元大寶華示警：英國恐陷入失落的十年

英國首相特拉斯解除財政大臣夸騰職務，並取消暫緩公司稅率調升的政策，希望這場金融驚魂記落幕，但反而加重投資人對英國新政府準備不周的印象，元大寶華綜經院發布首份《英國新財政政策方向對市場的衝擊及後續風險分析》專題報告，示警政府治理失誤恐讓英國陷入失落的十年。

整起事件起因，英國特拉斯政府推出俗稱「迷你預算」的大規模減稅及能源補助方案等刺激性財政政策後，市場預期不符合資金紀律的政策將使財政風險升高，並在當前高通膨、低失業的經濟狀況， 勢將進一步推高通膨，更與英國央行當前緊縮貨幣政策產生矛盾。

元大寶華研究團隊表示，問題在於新政策已讓市場以往所忽略的英國經濟結構問題浮上檯面，而當前惡劣的經濟情勢及新內閣扭曲的應對措施，是否讓英國成為全球經濟脆弱的一環，甚至引發英國版雷曼兄弟風暴？元大寶華認為，關注重點應在於「系統性風險」是否更為嚴重，並提出四大點。

一、英國雖將擴大舉債，使政府赤字惡化，但在 G7 國家中，英國債務負擔並不突出，而債務平均到期較長，具有緩衝餘地。

二、英國有高達 99.76％ 債券是以英鎊計價與發行，並無來自英鎊貶值導致債務膨脹的匯率風險，短期政府債務可持續性，並沒有問題。

三、英國上市公司淨債務占營收比例低、家庭資產負債表良好，代表目前英國民間部門流動性沒有問題。

四、全球對英國總曝險（含潛在曝險）將近 4 兆美元，其中英國的英鎊計價曝險逾 1.3 兆美元，英鎊貶值將使持有人資產價值下降，出現匯率風險，但外國曝險性質仍偏向對民間企業的投資，在英國企業結構尚佳的情況下，不至於發生信用風險，並外溢至債權國。

元大寶華研究團隊認為，原本基於英國金融中心的地位及過去世界第一強國的餘暉，投資人過去對英鎊資產充滿信心，英國經濟結構的失衡原本不一定需要經過失落十年的調整，但歷經英國脫歐、迷你預算危機後，市場信心蕩然無存，導致英國恐需要用失落的十年去調整經濟結構的失衡。 

（首圖來源：Pixabay）