跌回起漲點》航海王暴賺傳奇落幕?分析師:靜待景氣循環

作者 | 發布日期 2022 年 10 月 17 日 11:51 | 分類 交通運輸 , 國際貿易 , 證券 follow us in feedly
跌回起漲點》航海王暴賺傳奇落幕?分析師:靜待景氣循環


台股今年以來跌勢不斷,回顧過去兩年難得一見的大多頭行情,最為人所津津樂道的就是航海王傳奇,萬海、長榮、陽明的股價,緊跟著國際海運價格狂飆,但是短短一年的時間航運三雄又跌回起漲點,接下來該如何操作?台新投顧副總經理黃文清認為,等到景氣循環落底回升就可以再關注。

全民瘋航運

航運三雄締造的航海王傳奇,還要從新冠疫情開始說起,當時世界各國大封鎖,全球九條主幹航線綜合停班率一度高達 74%,航運業者紛紛減少船隻、貨櫃的供應量,但是隨著世界國家實施寬鬆貨幣政策,並積極推動紓困方案,經濟慢慢開始有復甦的跡象,帶動全球貨運量大幅增加。

彼時,由於碼頭工人及貨運司機染疫、空櫃調度供不應求,導致塞港問題嚴重,隨後又爆發「長賜號事件」,直接把蘇伊士運河堵住,引發全球航運嚴重大亂,並在這樣缺工、缺櫃又缺船的狀況下,造就最具指標價值的波羅地海乾散貨指數(BDI)及波羅地海貨櫃運價指數(FBX)開始狂飆。

波羅地海乾散貨指數(BDI)是衡量鐵礦砂、煤炭、穀物等的運輸成本,為全球經濟領先指標,而波羅地海貨櫃運價指數(FBX)則是全球 12 條主流貨櫃的現貨價格,包含運費與各類附加費,這個代表全球貨櫃運價的指數,就在 2021 年 9 月 13 日飆到每 40 呎貨櫃 11,134.44 美元的新高點。

航運暴賺時代

運價為 2021 年的航運三雄帶來獲利大爆發,其中長榮獲利 2,390 億元,年增 880%,每股純益 45.57 元,穩坐海運獲利王;陽明獲利 1,652 億元,年增 1,279%,每股純益 48.73 元;萬海獲利 1,033 億元,年增 813%,每股純益 42.35 元,至此還將航運三雄的淨值整個帶起來。

伴隨著運價、獲利飆漲的就是航運三雄的股價,其中萬海從年初的 57.1 元,飆到 2021 年 7 月 1 日的高點 353 元,長榮從年初的 44.75 元,飆到 7 月 6 日的高點 233 元,而陽明則從年初的 32.15 元,飆到 7 月 7 日的高點 234.5 元,寫下令人驚嘆的航海王傳奇。

國際海運價格改寫新高紀錄後,受到運力增長與通貨膨漲的影響,商品需求減少,導致運價開始一路走跌,甚至相比中國出發到北美和歐洲的貨櫃運價,亞洲地區的運價更是快速滑落,如今已基本回到疫情前的狀況,並衝擊萬海、長榮、陽明的股價幾乎跌回去,只有長榮透過減資維持高價。

航運股下一步?

談到航運類股的前景,黃文清表示,航運貨櫃就是受惠當時全球封鎖,港口堵塞嚴重,帶動整體運價急遽攀升,這個就叫做「時機財」,但是現在全球已經開始走出新冠疫情大流行,就連台灣都已經解封邊境,運價當然會回到一個比較合理的狀況,獲利自然會大幅滑落。

航運股價方面,黃文清指出,全球面臨通膨、升息的議題,導致終端需求減緩,運價、獲利滑落,勢必會讓航運的股價明顯修正,但是運價回到合理的長期均衡點還要一點時間,因此預計類股接下來一段時間仍將面臨修正的疑慮,但是也不會回到個位數,因為航運三雄的淨值都還很高。

黃文清強調,台股有很多好的股票,其實不需要拘泥在航運類股,但是要持續觀察的話,預計要等到新一波景氣循環開始,到時股價就會有落底回升的機會,目前看來是要等到明年上半年,而且因為航運三雄這兩年真的是暴賺,所以股價都還是有一定的淨值做支撐。

(首圖來源:陽明海運)

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