全球央行 2023 年初邁升息尾聲！花旗：「債券回歸」是未來主流

花旗銀行今日舉辦第 4 季投資展望會，財富策劃諮詢部資深副總裁曾慶瑞表示，預估美國聯準會將在 11 月升息 3 碼、12 月升息 2 碼，並在 2023 年 2 月升息 1 碼，邁入升息尾聲，但是股市未來幾個月將出現較大波動，看好成熟市場投資等級債券、美國大型股、新興市場股等相對樂觀。

地緣政治衝突、全球央行的鷹派政策等，讓全球金融市場動盪不已，今年以來美國 S&P 500 指數、MSCI 世界指數已經修正超過 2 成，花旗集團預估聯準會將在 11 月升息 3 碼、12 月升息 2 碼，並在 2023 年 2 月升息 1 碼，代表基準利率將落在 4.25~4.5%，而 2023 年最終利率 4.5~4.75%。

花旗集團全面下修 2023 年實質 GDP 成長預估值，從 2.7% 下修至 1.7%，美國實質 GDP 也從 2% 下調至 0.7%，預期 2023 年企業獲利將下降約 10%，目前花旗集團 18 項熊市指標中，全球經濟僅有 6 項示警，相較上一季並沒有明顯增加。

儘管經濟衰退的可能性增加，花旗集團預期經濟衰退或停滯的情況並不會太嚴重，金融市場將在 2023 年見底，隨著經濟成長與企業獲利改善，2024 年可望嶄露復甦曙光，曾慶瑞表示，金融市場面臨下行風險，股票市場部分，未來幾個月將出現較大的波動，「債券回歸」是未來的投資主流。

曾慶瑞呼籲，投資人要掌握三大投資心法，第一是尋求高品質收益率， 投資等級債券、美國政府公債，以及高股息類股，花旗集團認為殖利率曲線有進一步趨平的空間，預期美國 10 年期公債殖利率將在 2022 年底回落至 3.6% 左右。

第二是配置參與中國復甦，並透過另類投資多元化投資組合，以分散風險，中國是目前唯一執行寬鬆政策的主要市場，花旗集團預估 2023 年中國實質 GDP 成長率為 4.5%，遠超過歐盟、美國和英國的預估成長率，而中國的經濟和市場復甦可望加速，估 2022~2023 年的股票報酬將更加強勁。

第三「債券回歸」將是未來的投資主題，花旗集團調升另類資產投資報酬率的預期，私募股權從 11.5% 調高到 14.6%，房地產從 8.8% 提高到 9.4%，避險基金從 4.1% 調高到 6.1%，運用另類投資取得金融市場壓低後的潛在利益，或許是投資人可積極參與潛在反彈，並管理下行風險的可能。

（首圖來源：科技新報）